多晶硅：需求回落，盘面交易供需逻辑：工业硅：成本被动抬升

工业硅

• 价格走势：本周盘面冲高回落，现货价格上涨。工业硅盘面收于8675元/吨，新疆99硅报价8600元/吨（环比+100），内蒙99硅报价9000元/吨（环比+100）。
• 供给端：上游复产不及预期，西南地区工厂小幅复产，新疆地区暂无新开工计划。行业库存累库0.02万吨，关注期货仓单注册情况。
• 需求端：下游刚需偏弱，多晶硅环节部分工厂有复产计划，有机硅和铝合金需求均偏淡，出口市场未见好转。
• 后市观点：关注上游复产节奏和成本被动抬升压力，预计下周盘面区间8200-8800元/吨。

多晶硅

• 价格走势：盘面震荡偏弱，现货报价下跌。多晶硅盘面收于42040元/吨。
• 供给端：短期周度产量环比减少，但本月有产能复产计划，库存累库至约35万吨，整体行业库存接近5个月消费量。
• 需求端：硅片排产周环比增加，但价格下跌影响下游采购心理，光伏退税取消后抢出口行情结束，国内需求疲软，仓单集中注销期临近。
• 后市观点：关注现货需求情况，预计下周盘面区间37000-45000元/吨。

研究结论

• 工业硅：短期库存小累库，供需仍处于去库格局，但上方空间有限，下方有资金托底，建议逢低位布局多单。
• 多晶硅：供增需弱，高库存压力下价格重心将有所回落，仓单压力亦构成利空，建议关注现货价格变化。

风险点

• 光伏反内卷政策进度不及预期等。