工业硅：成本被动抬升 多晶硅：需求回落，盘面交易供需逻辑

工业硅

• 价格走势：本周盘面冲高回落，现货价格上涨。工业硅盘面收于8675元/吨，新疆99硅报价8600元/吨（环比+100），内蒙99硅报价9000元/吨（环比+100）。
• 供给端：上游复产不及预期，西南地区工厂小幅复产，新疆地区暂无新开工计划。行业库存小幅累库0.02万吨，关注期货仓单注册情况。
• 需求端：下游刚需偏弱，多晶硅环节部分工厂有复产计划，有机硅和铝合金需求均偏淡，出口市场未见好转。
• 后市观点：关注上游复产节奏和成本被动抬升压力，预计下周盘面区间在8200-8800元/吨。

多晶硅

• 价格走势：本周盘面震荡偏弱，现货报价下跌。多晶硅盘面收于42040元/吨。
• 供给端：短期周度产量环比减少，但本月有产能复产计划，库存环比累库，整体行业库存约50万吨，接近5个月消费量。
• 需求端：硅片排产周环比增加，但硅片价格下跌影响采购心理，光伏退税取消带来的抢出口行情即将结束，国内需求疲软，仓单压力增大。
• 后市观点：关注现货需求情况，预计下周盘面区间在37000-45000元/吨。

研究结论

• 工业硅：短期库存小幅累库，供需仍处于去库格局，但上方空间有限，下方有资金托底，等待回调布局多单。
• 多晶硅：供增需弱，价格重心将有所回落，仓单压力增大，盘面回归基本面。
• 单边建议：工业硅逢低位买入，多晶硅观望。
• 风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。