周度评估及策略推荐
- 现货端：上周国内猪价持续下滑，养殖端出猪积极性高，市场供压明显，需求端支撑不足，二育补栏谨慎，整体供过于求。河南、四川猪价周落，广东持平。养殖端抗价或致短期小幅反弹，但供应充裕限制涨价空间，猪价或承压。
- 供应端：25年底能繁母猪存栏3961万头，较高峰减少2.9%，但去化有限，上半年理论供应量偏大，下半年改善幅度有限。去年12月至今猪价、仔猪上涨致母猪去化放缓，1-2月母猪环比增幅0.65%-0.73%。仔猪理论出栏量上半年偏高，3月达峰，4月后环比下滑但同比仍高。节前降重不足，春节期间库存堆积，节后屠宰规模大、价格下跌、养殖亏损，体重仍环比走高，短期供应过剩。
- 需求端：终端市场走货未好转，二次育肥补栏谨慎，需求支撑力度小。
- 小结：体重和理论出栏量偏高，肥标差下二育入场积极性不高，短期现货弱稳，关注饲料涨价后增重效应边际递减带来的额外压力。盘面近端升水，反弹抛空为主；远端有产能去化预期，但现货驱动不足致升水过高，观望为主。
生猪分析体系
- 期现市场：现货年后大幅低开，盘面转为升水结构，基差转负，月差走反套。
- 供应端：后备和淘汰母猪价格波动，能繁母猪存栏及变化显示去化有限，理论出栏数上半年偏高，3月达峰，4月后环比下滑但同比仍高。母猪淘汰和销售数据支持去化放缓观点。仔猪出生量和生产指标显示疫病可控，大猪存栏不高。
- 需求端：终端市场走货未好转，二次育肥补栏谨慎，需求支撑力度小。价差和价量数据显示需求疲软，成本和利润显示养殖亏损。
库存端
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