周度评估及策略推荐
现货端
- 价格走势：上周国内猪价因降温后需求转暖、散户惜售和二育入场而走高，但涨幅不大，且涨价后观望情绪滋生。河南均价周涨0.56元至11.96元/公斤，四川周涨0.7元至11.6元/公斤，广东周涨0.2元至11.72元/公斤。
- 供应结构：屠宰量维持偏高，集团出栏加速，计划完成度高，散户惜售情绪增加，栏位上升；肥标差继续扩大。
- 后市预测：本月集团计划完成度偏高，临近月底可能短时缩量，需求端受降温刺激，局部二育仍有积极性，预计下周至月底猪价或仍能小幅走高。
供应端
- 母猪存栏：9月官方母猪存栏4035万头，环比小落0.1%，仍比正常保有量多3.5%。去年以来母猪产能持续增加，可能导致今年基本面偏弱。
- 政策预期：政策端强制去产能预期较强，或在今年无明显亏损背景下改善明年供应，需关注政策兑现情况。钢联和涌益数据显示产能去化偏慢。
- 仔猪数据：当前至明年3月基础供应较明显增幅，但6-8月集团厂降重导致部分供应前置，或部分对冲供应压力，需关注体重去化情况和四季度初是否累库。
- 近端市场：国庆后屠宰量维持偏高，冻品库存持续回升，生猪交易均重同比偏大、环比回升，短期市场供应偏大和过剩。
需求端
- 需求发力：国庆后需求环比有所发力，低价刺激消费、冻品和二育入场，降温后基础消费增多。
- 后市展望：10-11月整体温度下降空间有限，离春节尚有时日，大幅增加消费需等到12月份以后。
小结
- 中期 outlook：屠宰规模及理论出栏量偏高，体重下跌降幅有限，中期偏高压力下猪价易跌难涨。
- 短期判断：受多方因素影响出现共振，支撑现货反弹因素未消失，盘面高持仓易受驱动转向影响，维持短线反弹判断。
- 交易策略：中期可趁反弹逐步建立反套头寸，等待压力位后逐步抛空。
期现市场
- 基差和价差：现货小幅反弹，盘面预期较弱，基差有所收敛，月差仍倾向于反套。
其他数据
- 仔猪和母猪价格：后备和淘汰母猪价格数据。
- 屠宰开工率和毛利：国庆后屠宰开工率维持偏高，毛利情况。
- 成本和利润：饲料成本持续下滑，猪价多年同期最弱，年内已出现全面亏损。
- 库存端：冻品库存缓慢回升、被动累库。
