周度评估及策略推荐
- 现货端：上周猪价先落后涨，大猪供应偏紧，上游惜售情绪较浓，但元旦后需求降量导致涨幅收窄。周内交易均重同比偏大、环比增加，肥标差从高位回落但同比仍偏大。河南、四川、广东均价分别为13.08元/公斤、12.9元/公斤、12.72元/公斤。下周供应小幅增加，养殖端抗价情绪限制价格跌幅，需求端支撑力度不足，预计猪价以稳中小跌为主。
- 供应端：母猪去化幅度有限，10月份以来产能去化加速但时滞效应导致上半年理论供应量偏大，下半年基本面将改善。去年12月猪价不弱导致母猪去化放缓，涌益数据显示母猪环比+0.54%。仔猪理论出栏量上半年维持偏高，3月达顶峰，4月后环比下滑但同比仍高。当前大猪供应偏紧，肥标价差同比偏高，导致惜售和压栏情绪浓，交易均重反季节性走高，活体库存有往后堆积迹象。
- 需求端：屠宰量增幅有限，对行情支撑不足；大猪价格高导致二次育肥补栏节奏放缓，二育需求支撑力度亦不足。
- 小结：低价和节日效应刺激消费，肥标差偏大导致惜售和压栏，冬至后现货走高带动盘面反弹。短期现货向下驱动不足，或支撑盘面近月偏强震荡；中期供应基数偏大，春节前后集中兑现，大猪偏紧矛盾逐步解决，关注近月合约上方压力，等待反弹抛空；远端产能去化方向已定但节奏不明，大方向等回落买入。
期现市场
- 现货上周上涨但涨幅收窄，大猪供应偏紧，肥标差回落但同比仍偏大。河南、四川、广东均价分别为13.08元/公斤、12.9元/公斤、12.72元/公斤。
- 基差转正，月间价差转为正套。
- 仔猪价格持续走高，后备母猪价格稳定，淘汰母猪价格下降，淘汰母猪/生猪比价下降。
- 后备母猪价格稳定，淘汰母猪价格下降，淘汰母猪/生猪比价下降。
供应端
- 能繁母猪存栏量仍偏高，去化进度放缓，涌益数据显示母猪环比+0.54%。
- 母猪存栏量环比下降，总出栏量同比仍高。
- 母猪淘汰量环比下降，后备母猪销量环比下降。
- 仔猪出生头数环比下降，窝均健仔数、产房存活率稳定。
- 理论出栏量上半年维持偏高，3月达顶峰，4月后环比下滑但同比仍高。
- 出栏小猪占比缓慢回升，大猪占比季节性回升。
- 二三元母猪占比下降，肥猪-标猪价差同比偏高。
- 交易均重反季节性走高，说明活体库存有往后堆积迹象。
- 猪肉进口数量下降，育肥料环比上升。
- 二育销售占比下降，二育栏舍利用率下降。
需求端
- 日度屠宰量增幅有限，表观消费量同比仍高。
- 屠企开工率稳定，屠宰毛利下降。
- 白条-毛猪价差扩大，价量关系稳定。
- 鲜品-冻品价差扩大，鲜销率下降。
成本和利润
- 自繁和外购预期成本持续下滑，年内已出现全面亏损。
- 自繁养殖利润下降。
库存端
