周度评估及策略推荐
- 现货端：11月至今，国内猪价震荡走低。企业风控意识增强，出栏积极性提升，但供应增势超预期，屠宰放量后交易体重小增，标肥价差回落。需求表现不及预期，月内猪价几无反抗。河南均价月跌1.66元至15.5元/公斤，四川均价月落0.9元至16.56元/公斤，广东均价月落1.74元至16.26元/公斤。12月供应环比继续增加，企业提前出栏积极性提升，散户大猪出栏引发标肥差回落并带动均重上升，需求或集中爆发，预计价格在震荡中走低，整体重心下移。
- 供应端：10月官方母猪存栏4073万头，环比+0.3%，预期不足，导致后期累库进度偏慢，下半年至明年上半年猪价或难深跌。仔猪春季后存活率配种率改善，理论出栏量环比逐月增加，但集团增幅较大而散户缺失，肥猪问题或引发标猪坚挺。栏舍利用率反弹至44%附近，整体仍显谨慎，库存积压有限。
- 需求端：整体消费环境偏弱，但下半年猪肉需求呈季节性回升，留意节日脉冲影响。
- 成本和利润：成本持续下滑，养殖利润逐步改善，或减缓产能去化进度。冻品库存中性偏低。
- 交易策略建议：现货震荡中重心下移，盘面估值不高但逻辑延续供大于求，宜短线操作或中期反弹后抛空。
期现市场
- 基差和价差走势：月间价差震荡为主。
- 仔猪和母猪价格：后备和淘汰母猪价格波动。
- 供应端数据：能繁母猪存栏、存栏出栏、母猪淘汰和销售、仔猪出生量和生产指标、理论出栏数、出栏大小猪占比、母猪结构和标肥价差、交易和宰后均重、二育和栏舍利用率等均显示供应逐步增加但库存积压有限。
- 需求端数据：屠宰开工率和毛利、价差和价量、鲜冻价差和鲜销率等反映需求偏弱但季节性回升。
研究结论
- 现货猪价震荡走低，供应增势超预期，需求表现不及预期，整体重心下移。
- 供应端逐步增加但库存积压有限，母猪存栏预期不足，后期猪价难深跌。
- 需求季节性回升，留意节日脉冲影响。
- 成本下滑，养殖利润改善，或减缓产能去化。
- 交易策略：短线操作或中期反弹后抛空。
