周度评估及策略推荐
- 现货端：上周国内猪价涨后回落，前期因降温降雪带动屠宰端收购积极性，猪价走高；降雪后需求减量，养殖端出栏积极性提升，市场供过于求。河南、四川、广东均价周内分别上涨0.06元/公斤至13.26元/公斤、12.76元/公斤、13.38元/公斤。预计下旬出栏量增加，南方市场需求一般，猪价以弱稳为主，但2月后供应收紧及节前备货或带来上涨空间。
- 供应端：官方能繁母猪存栏3961万头，较高峰减少2.9%，但去化幅度有限，上半年理论供应量偏大，下半年改善。母猪去化放缓，涌益数据显示环比+0.54%。仔猪数据看，3月理论出栏量达峰值，4月后环比下滑幅度小且同比仍高。当前大猪供应偏紧，肥标价差同比偏高，导致惜售和压栏情绪浓，屠宰量高但交易均重反季节性走高，显示活体库存后置。
- 需求端：周末或有备货动作，腊八后市场需求或小幅提升，对行情有一定支撑。
- 小结：需求支撑和肥标差偏高导致惜售情绪，短期下跌空间有限。累库预期和节前供应释放令盘面提前走弱，反弹后或仍有抛空机会。上半年供压仍大，库存后置预期使盘面贴水符合逻辑。产能去化有限，远端基本面改善空间下修，长期跟跌后可留意下方支撑。
- 基本面评估：现货估值偏低，盘面估值正常偏低，能繁母猪回落但仍偏高，存栏数偏大，关注后期疫情发展，冻品压力偏大。
- 交易策略建议：单边反弹抛空，推荐周期2月11日至2个月，核心驱动存栏、体重、肥标差、消费需求，推荐等级二星。
期现市场
- 现货走势：上周猪价涨后回落，周前期因降温降雪带动上涨，降雪后需求减量，出栏量增加，市场供过于求。河南、四川、广东均价周内分别上涨0.06元/公斤至13.26元/公斤、12.76元/公斤、13.38元/公斤。
- 基差和价差：现货反弹，盘面基差转正，月间价差转为正套。
- 仔猪和母猪价格：仔猪价格持续上涨，后备母猪价格高位运行。
- 后备和淘汰母猪价格：淘汰母猪价格稳定，淘汰母猪/生猪比价偏高。
供应端
- 能繁母猪及变化：官方能繁母猪存栏3961万头，去年以来去化有限，10月后加速去化但时滞效应明显，上半年理论供应量偏大，下半年改善。母猪去化放缓，涌益数据显示环比+0.54%。
- 存栏出栏：能繁母猪环比下降，月度总出栏量同比仍高。
- 母猪淘汰和销售：母猪淘汰量环比下降，后备母猪销量环比下降。
- 仔猪出生量和生产指标：仔猪出生头数环比下降，窝均健仔数和生产指标稳定。
- 理论出栏数：理论出栏量上半年偏高，3月达峰值，4月后环比下滑幅度小且同比仍高。
- 出栏大小猪占比：小猪出栏占比不高，大猪占比季节性偏高。
- 母猪结构和标肥价差：二三元母猪占比稳定，肥猪-标猪价差同比偏高。
- 交易和宰后均重：市场大猪供应偏紧，肥标价差高导致惜售和压栏情绪浓，屠宰量高但交易均重反季节性走高，显示活体库存后置。
- 进口和猪料环比：猪肉进口数量下降，育肥料环比上升。
- 二育和栏舍：二育销售占比上升，栏舍利用率稳定。
需求端
- 屠宰量：周末或有备货动作，腊八后市场需求或小幅提升。
- 屠宰开工率和毛利：屠企开工率稳定，屠宰毛利下降。
- 价差和价量：白条-毛猪价差扩大，价量关系稳定。
- 鲜冻价差和鲜销率：鲜品-冻品价差扩大，鲜销率稳定。
成本和利润
- 成本和养殖利润：养殖成本整体低位运行，外购成本增加，养殖利润从亏损转为盈利。
库存端
