亚翔集成Q4盈利能力业绩增长超预期半导体投资周期开动奠定未来成长

2025年公司实现营业收入49.07亿元，同比减少8.81%，但归属净利润8.92亿元，同比增长40.30%，Q4盈利能力与业绩增长超预期。单季度来看，公司营业收入17.98亿元，同比增长86.71%；归属净利润4.50亿元，同比增长128.43%。业绩增长大幅超过收入增速，主要因盈利能力提升，2025年综合毛利率达24.57%，同比提升11.02pct，Q4综合毛利率29.43%，同比提升13.12pct。

新加坡成为公司收入业绩最大贡献来源，2025年实现营收35.50亿元，同比增长56.02%，毛利率28.5%，同比增加7.27pct。国内市场竞争激烈，公司选择承接毛利率较好的工程项目，大陆地区业务收入有所下降，但依托内部有效管理和发包策略，新加坡地区业务收入大幅增加。

2025年底公司在手订单总金额48.30亿元，在建项目VSMC一般机电工程（订单体量38.28亿元，累计确认收入25.55亿元）和MEP机电工程（订单体量15.49亿元，累计确认收入954.43万元）预计将在2026年继续贡献重要收入业绩增量。

行业展望方面，全球半导体产业迎来“设备投资超级周期”与“存储价格暴涨”的双重变局，TSMC、美光等龙头大幅扩产，资本加速向HBM高带宽内存与先进制程聚集，国内厂商也积极扩产。公司或将充分受益资本开支扩张，长期成长可期。