商品表现
- 期市综述：国内期货主力合约涨多跌少，对二甲苯封涨停，低硫燃料油（LU）涨超14%，SC原油涨超11%，PTA、瓶片涨超10%，燃料油涨超9%，短纤涨超7%。跌幅方面，苹果跌超3%，沪银、钯跌超2%，碳酸锂跌超1%。股指期货全线下跌，国债期货小幅上涨。
- 资金流向：主力合约资金流入方面，对二甲苯、燃油、PTA资金流入分别为8.46亿、4.71亿、3.96亿；资金流出方面，沪深2603、中证1000 2603、中证2603资金流出分别为21.82亿、13.01亿、11.82亿。
行情分析
沪铜
- 供给端：3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，预计3月份产量创历史新高。
- 需求端：下游节后逐渐复产，但开工率环比下降14.29个百分点，库存累库趋势放缓。
- 终端：2月新能源汽车产销下滑，同比分别下降21.8%和14.2%。
- 结论：中东战事、美元指数上涨抑制铜价上涨，沪铜保持震荡偏弱。
碳酸锂
- 价格：电池级碳酸锂均价15.8万元/吨，环比下跌1000元/吨；工业级碳酸锂均价15.45万元/吨，环比下跌1250元/吨。
- 产量：2026年3月国内排产10.67万吨，环比上升29.4%，开工率回升近2%。
- 库存：本期库存减少415吨，去化幅度收窄，下游库存延续累库。
- 终端：2月新能源汽车产销下滑，同比分别下降21.8%和14.2%。
- 结论：出口需求后置，通胀推迟降息预期，碳酸锂宽幅震荡。
原油
- OPEC+增产计划：4月份将石油产量提高20.6万桶/日，后续可能调整。
- 美国库存：EIA数据显示，美国原油库存累库超预期，但成品油去库幅度较大。
- 中东局势：美国、以色列和伊朗相互袭击，伊朗原油出口量大幅下降。
- 霍尔木兹海峡：近乎停航引发中东产油国减产，沙特等四国减产至多670万桶/日。
- 结论：中东局势扰动极大，建议谨慎观望，关注中东原油出口情况。
沥青
- 供给端：上周沥青开工率环比回升1.9个百分点至23.3%，3月份预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨。
- 需求端：下游开工率环比上涨4个百分点至8%，山东地区沥青出货量环比增加19.86%。
- 库存：沥青厂库增加较多，但炼厂库存率处于近年来同期的最低位。
- 原料：委内瑞拉原油流向国内受限，中东局势引发市场担忧。
- 结论：沥青价格跟随原油价格大幅波动，谨慎参与，关注中东局势进展。
PP
- 下游开工率：截至3月6日当周，PP下游开工率环比回升9.13个百分点至45.87%。
- 开工率：PP企业开工率维持在75.5%左右，标品拉丝生产比例下跌至25.5%。
- 库存：石化库存处于近年同期中性水平。
- 成本端：IEA释放石油储备，但交付速度较慢，原油价格大幅反弹。
- 结论：PP国内供需格局改善，但上游依赖中东原料，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，价格易涨难跌。
塑料
- 开工率：3月12日，塑料开工率下降至88%左右，PE下游开工率环比上升10.4个百分点至28.62%。
- 库存：春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，假期后持续去化，目前处于中性水平。
- 成本端：IEA释放石油储备，但交付速度较慢，原油价格大幅反弹。
- 供应：新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA已投产。
- 结论：塑料国内供需格局改善，但中东局势提振能源化工，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，价格易涨难跌。
PVC
- 上游：西北地区电石价格上涨25元/吨。
- 开工率：PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%。
- 下游：春节假期后第二周，PVC下游平均开工率回升18.73个百分点至35.84%。
- 库存：社会库存仍偏高，库存压力仍然较大。
- 房地产：2025年1-12月房地产投资同比降幅较大，商品房成交环比有所回落。
- 结论：下游需求陆续恢复，霍尔木兹海峡未恢复通航，PVC价格易涨难跌。
焦煤
- 开工率：本期矿山开工率达87.16%，环比提升负荷4.84%。
- 库存：焦煤库存本期大幅去化，环比减少8.58万吨。
- 下游：钢厂开工负荷下落，节后复产不及预期。
- 结论：焦煤价格反弹主要系原油价格上涨引发的全球能源问题，关注中东局势情况，谨慎跟涨。
尿素
- 现货报价：河北、山东及河南尿素工厂出厂报价范围在1810-1840元/吨。
- 供给端：高位日产及国储放货之下，市场流通货源充裕，短期停车与复产频发。
- 库存：本期尿素库存大幅去化12.79%。
- 下游：复合肥工厂开工率增长近10%，同比偏低10%左右。
- 结论：尿素期货连续走强，下游工业需求启动速度加快，出口管控严格，谨慎情绪消退后回调。
