商品表现
- 涨跌互现：沪锡、铂涨超7%，沪银、钯涨超4%，碳酸锂涨超3%；集运指数（欧线）跌超4%，液化石油气（LPG）、低硫燃料油（LU）跌超1%。
- 股指期货：沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货均上涨。
- 国债期货：2年期、5年期、10年期国债期货主力合约下跌，30年期国债期货主力合约跌超0.5%。
行情分析
沪铜
- 高开高走：舆论认为美国对伊朗军事选项进入可执行阶段。
- 基本面：上游冶炼负荷正常，供应高位稳定；1月产量多1.57万吨，2月预计回归正常；下游需求尚未完全恢复，社会库存大幅累积。
- 结论：基本面复苏需时间，高位铜价抑制需求，高库存压制上方空间，但紧供应及有色支撑下，铜价易涨难跌。
碳酸锂
- 上涨超3%：电池级碳酸锂均价16.18万元/吨，工业级碳酸锂均价15.82万元/吨。
- 基本面：上游减产及降产，2月产量环比减少16%；下游电池负荷降低但同比偏高，库存低位。
- 政策影响：美国关税政策调整引发“抢出口”预期，推动价格上涨。
- 结论：基本面及消息面支撑，但快速上涨易引发波动，警惕高位回调。
原油
- 欧佩克+维持计划：三月暂停上调石油产量。
- EIA数据：美国原油库存超预期去库，成品油库存大幅减少。
- 地缘政治：美伊谈判进展不确定，美军加大中东军事威胁。
- 结论：短期偏强震荡，美伊谈判结果对油价影响大，注意风险控制。
沥青
- 供应端：开工率偏低，2月排产环比减少6.4万吨，同比减少13.5万吨。
- 需求端：下游停工，出货量环比减少14.59%。
- 原料端：委内瑞拉原油流向受限，国内炼厂原料短缺。
- 结论：供需两弱，价格跟随波动，建议反套为主。
PP
- 下游开工率：环比回落11.78个百分点至30%。
- 库存：石化库存94万吨，较去年同期高。
- 成本端：伊朗局势担忧，海外原油价格上涨。
- 结论：供需格局改善有限，关注节后下游复产进度，继续做缩L-PP价差。
塑料
- 开工率：维持在93%左右，PE下游开工率19.8%。
- 库存：石化库存87.5万吨，处于中性水平。
- 供应端：新增产能投产，开工率略有上涨。
- 结论：供需格局改善有限，关注节后下游复产进度，继续做缩L-PP价差。
PVC
- 供应端：开工率小幅增加至80.09%。
- 库存：社会库存偏高，库存压力较大。
- 需求端：房地产投资下滑，下游停工。
- 政策：无汞化转型预期，抢出口节后有望延续。
- 结论：弱现实，强预期，预计震荡运行，关注节后下游复产进度。
焦煤
- 高开高走：华北钢企临时减排，要求高炉负荷不低于30%。
- 供应端：蒙煤进口恢复，矿山开工率48.89%。
- 需求端：铁水产量环比增加，下游成交量不佳。
- 结论：情绪刺激下焦煤同步上行，警惕负反馈至原料端，关注后续减排后需求情况。
尿素
- 价格：部分工厂涨至氮协指导价，山东等地小颗粒尿素出厂价1780-1810元/吨。
- 库存：假期累库10%以上，但春耕旺季提供支撑。
- 下游：复工复产预计下周，复合肥工厂开工负荷24.5%。
- 结论：基本面偏弱但农耕旺季预期存在，短期向下空间有限，稳中震荡偏强。
