正泰电器更新推荐0310低压电器龙头数据中心提高公司估值低压

低压业务：

• 国内收入稳健增长，下游行业结构优化带动毛利率提升；
• 海外市场高速扩张，预计未来保持20%复合增长率；
• 国内外总收入预计增长5-10%，利润预计增长20%以上。

新能源业务：

• 主要收入来源：存量发电（60%）、电站转让（25%）、轻资产业务（15%）；
• 2026年发电及电站转让业务受136号文影响有所抑制，但轻资产业务积极扩张；
• 预计2026年新能源业务归属利润同比增长10%。

AIDC业务：

• 国内市场：服务美团、拼多多、吉利汽车等传统IDC客户，以及阿里、字节跳动等头部企业算力中心项目；
• 断路器元器件已进入阿里白名单，业务升级；
• 海外市场：
  • 微软：获得300MW数据中心配电系统项目，2025年贡献1.5亿元，2026年确认收入大头；
  • 英伟达：供应WWE边缘计算项目，2025年贡献1亿元，2026年或持续超预期；
  • Nebius（英伟达参股公司）有望持续导流；
  • 谷歌德州数据中心光伏场站项目正在接洽中。

研究结论：

• 正泰为低压电器龙头，数据中心业务进展积极；
• 预测2025年新能源业务实现高速增长，2026年迈入新台阶；
• 当前估值15-18倍PE，未考虑固态变压器、固态断路器突破，建议重点关注。