华福电新正泰电器底部持续77强推低估值低压电器龙头数据中心业务将有更多突

低压电器业务：

1. 预计2025年营收240亿元，同比增长15%，其中国内130亿元，海外50亿元，工控55-60亿元。
2. 国内经销业务将保持与GDP增速一致，通过优化下游结构提升利润率。
3. 国内直销业务聚焦四大领域（信通、配电网、新能源发电、流程工业），自2021年起大力发展，预计2025年营收同比增速近50%，其中信通与配电网增速最高。

AIDC业务：

1. 国内微型断路器已突破阿里云白名单，预计2026年开始贡献收入，提升集成业务毛利率。
2. 北美市场已与美国客户合作，对接CSP大厂及关键电气分包商，预计2025年美国数据中心营收4亿元，2026-2027年仍有较大订单交付，通过越南工厂供应可提升利润率。
3. SST产品预计2026年出产品，2027年陆续国内及海外送样。

发电业务：

1. 2025年Q1-Q3开发10.9GW，转让5.6GW，预计全年开发15GW、转让7GW；2026年计划开发12GW、转让7-8GW。
2. 预计2025年安能净利润40+亿元（公司持股64%），正泰新能源约2亿元，通润不到1亿元。
3. 维持现有市场份额，当前增量电站因入市交易导致电价难以预测，但未来电网储能配比提升有望修复电价水平，恢复发电IRR水平。

研究结论： 预计2025/2026年归母净利润48/55亿元（2026年低压25亿元+电站30亿元），对应2026年PE约14倍，对比其他数据中心标的，估值弹性大，持续重点推荐。