2025年宁德时代实现营收4237.02亿元(同比+17.04%),归母净利润722.01亿元(同比+42.28%)。其中Q4单季营收1406.30亿元,归母净利润231.67亿元,环比分别增长35%和25%,单季盈利创历史新高。盈利能力逆势扩张:尽管行业价格战激烈,公司单位扣非净利稳定在0.11元/Wh左右,连续三年保持稳定,主要得益于神行、麒麟电池出货占比升至60%带来的技术溢价,以及供应链投资收益(如洛阳钼业)对成本的有效对冲。储能与商用车爆发:储能销量121GWh(同比+29.13%),系统集成出货量同比大增超160%;商用车受重卡电动化拉动,增速远超乘用车。全球份额再创新高:动力电池全球市占率升至39.2%,海外份额突破30%,展望2026公司中高端车型预计更加受益。展望2026年公司排产乐观,看Q2排产环比增长20%+,全年排产接近1.3,确收有望冲击TWh级别,新技术钠电、全固态电池将分别于2026和2027年批量出货和小批量量产,进一步拉开行业差距,公司龙头地位持续稳固。