老铺黄金业绩预告速览中信证券商业奢侈品2025年业绩预告

2025年业绩预告1）收入：270亿元-280亿元，同比+217%~+229% 2）销售业绩（含税收入）：310亿元-320亿元，同比+216%~+227%3）经调净利润：50亿元-51亿元，同比+233%~+240%4）净利润：48亿元-49亿元，同比+226%~+233% 业绩增长原因：1 ）集团品牌影响力持续扩大所形成的市 老铺黄金业绩预告速览【中信证券商业&奢侈品】 2025年业绩预告1）收入：270亿元-280亿元，同比+217%~+229% 2）销售业绩（含税收入）：310亿元-320亿元，同比+216%~+227%3）经调净利润：50亿元-51亿元，同比+233%~+240%4）净利润：48亿元-49亿元，同比+226%~+233% 业绩增长原因：1 ）集团品牌影响力持续扩大所形成的市场绝对优势，带动线上线下店铺整体营收大幅增长2）集团产品持续优化、推新迭代，保障线上线下营收实现持续高增长3）2025年新增门店10家、优化及扩容门店9家，产生增量营收贡献 短期压制因素消除，核心逻辑重新主导1）2025年下半年以来公司解禁减持、配售、黄金税等短期压制已落地。 2）线下：1-2月综合金价上涨（上涨幅度超20%）、线下各商场促销、调价预期（2月28日调价幅度约25-30%）等多重因素，全国多地门店出现排队热潮。 3）线上：根据久谦数据，1月老铺黄金线上（天猫+京东）GMV约10.2亿元，同比+328%；2月涨价前延续热销态势，线上天猫和京东旗舰店出现多款产品售罄。 我们维持公司2026-2027年营业收入预测364亿元/447.5亿元，维持2026-2027年归母净利润预测72亿元/91.8亿元，对应经调净利润73.1亿元/91.8亿元。