东吴电新继续强推阳光电源全球光储龙头增长强劲卡位AI储能和AIDC开拓第

核心观点

• 算电协同趋势下，光储、AI储能、AIDC产业布局契合新方向，未来大有可为。
• 光储公司为全球龙头，订单充足，尤其在欧美澳等海外市场，技术能力与Tesla相当。
• AI储能已对接海外AWS、谷歌等多个CSP大厂，潜力可期。
• AIDC已完成SST研发，正测试和对接中，有望成为第三增长曲线。

关键数据与研究结论

• AI储能用于瞬时响应和平滑负荷曲线，美国需求量将大幅增加，预计25Q3起与AWS、谷歌、Meta等对接，订单有望落地。
• 绿电+储能实现可靠性供电并降低投资成本，绿色“算电协同”趋势已定，新场景或拉动更大光储需求。
• 公司研发团队百余人，全产品线覆盖，重点打造SST，预计上半年推出产品，与国际头部云厂商和国内头部互联网企业合作。
• 前段股价回调主要因OBBB法案和碳酸锂价格上涨，但26、27年美国安全港项目订单有望延续，公司合作海外电池解决OBBB要求。
• 碳酸锂价格中枢15-20万/吨相对明确，项目方通过多种渠道消化成本上涨，边际需求影响有限，盈利能力有保障。
• 盈利预测：预计25-27年归母净利润143/172/193亿元，同比+30%/20%/12%，对应PE为25.0/20.8/18.5x，维持“买入”评级。

风险提示

• 需求不及预期，竞争加剧。