阳光电源全球光储龙头增长强劲卡位AI储能和AIDC开拓第三增长曲线

核心观点

算电协同趋势下，光储、AI储能及AIDC产业布局契合新方向，未来大有可为。光储公司为全球龙头，订单充足，尤其在欧美澳等海外市场，技术能力与Tesla相当；AI储能已对接AWS、谷歌等海外大厂；AIDC已完成SST研发，正测试和对接中。

关键数据与进展

• 阳光电源：全球光储龙头，增长强劲，卡位AI储能和AIDC开拓第三增长曲线。
• AI储能：用于瞬时响应和平滑负荷曲线，美国需求将大幅增加。公司从25Q3起陆续与AWS、谷歌、Meta等对接，前期送样反馈良好，美国电网政策落地后预计订单陆续落地。
• AIDC：公司研发团队百余人，全产品线覆盖，重点打造SST，预计上半年推出产品。与国际头部云厂商及国内头部互联网企业合作，产品立项开发，中期有望成为AIDC电源核心供应商。

研究结论

• 股价回调原因：OBBB法案和碳酸锂价格上涨。
• 未来展望：26、27年美国安全港项目订单有望延续，公司合作海外电池解决OBBB要求。碳酸锂价格中枢15-20万/吨相对明确，项目方通过多种渠道消化成本上涨，边际需求影响有限，盈利能力有保障。
• 盈利预测：预计25-27年归母净利润143/172/193亿元，同比+30%/20%/12%，对应PE为25.0/20.8/18.5x。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：需求不及预期，竞争加剧。