华安食饮天味食品25年报业绩符合预期25Q4收入104

25Q4：收入10.4亿元（-6.7%），归母净利润1.8亿元（-7.7%），扣非归母1.5亿元（-14.8%）符合预期；25年：收入34.5亿元（-0.79%），归母净利润5.7亿元（-8.8%），扣非净利润5.1亿元（-10.2%）；公司25年分红率105%且承诺26-28年分红率不低于80%。 ➤高基数+春节错期致收入承压， 【华安食饮】天味食品25年报：业绩符合预期 25Q4：收入10.4亿元（-6.7%），归母净利润1.8亿元（-7.7%），扣非归母1.5亿元（-14.8%）符合预期；25年：收入34.5亿元（-0.79%），归母净利润5.7亿元（-8.8%），扣非净利润5.1亿元（-10.2%）；公司25年分红率105%且承诺26-28年分红率不低于80%。 ➤高基数+春节错期致收入承压，外延子公司稳健增长❶分产品：25年火锅调料/中调/冬调/其他收入同比-3%/-0.2%/-13%/+51%，25Q4火锅调料/中调/冬调/其他收入同比- 10%/-14%/+18%/+130%，高基数+春节错期致底料和中调25Q4收入疲软，其他业务收入高增主因一品味享25年9月并表。 ❷分公司：25年食萃含税收入3.23亿（+14.5%）/净利润0.55亿（+28.6%，完成业绩承诺）；25年加点滋味收入3.13亿/净利润0.18亿，超额完成业绩承诺；25年9月一品味享并表贡献增量；25年内生业务收入预计同比下滑10-15%。 ❸分地区：25Q4东部/南部/西部/北部/中部收入同比+20%/+17%/-19%/+11%/-19%，西部基地市场承压。 ❹分渠道：25年线上/线下收入同比+57%/-13%，25Q4线上/线下收入同比+50%/-18%，线上高增主因食萃、加点滋味等表现较好。 ➤结构优化带动毛利率改善，加点并表致费率提升❶毛利率：25年/25Q4毛利率同比+0.89/+2.68pct，25Q4火锅调料/中调/冬调/其他业务毛利率同比- 3.03/+3.36/+3.14/+4.71pct，毛利率改善显著主因高毛利的中调业务和加点滋味占比提升+成本优化，25年中调量价同比-9%/+10%。 ❷费用率：25年销售/管理费用率同比+1.24/-0.47pct，25Q4销售/管理费用率同比+0.23/-1.1pct，销售费用率提升主因加点滋味费投较高。 ❸利润率：25年/25Q4归母净利率同比-1.45/-0.18pct。