华安食饮天味食品25年报业绩符合预期25Q4收入104

25Q4及25年业绩符合预期：收入10.4亿元（-6.7%）和1.8亿元（-7.7%），扣非归母净利润1.5亿元（-14.8%）；全年收入34.5亿元（-0.79%），归母净利润5.7亿元（-8.8%），扣非净利润5.1亿元（-10.2%）。公司25年分红率105%，承诺26-28年不低于80%。

业绩承压原因：高基数+春节错期影响收入，25Q4底料和中调收入疲软，其他业务高增主要因一品味享并表。外延子公司稳健增长：食萃含税收入3.23亿（+14.5%），净利润0.55亿（+28.6%）；加点滋味收入3.13亿，超额完成承诺；内生业务预计下滑10-15%。

区域与渠道表现：25Q4西部基地市场承压，线上收入高增（+57%），线下下滑（-13%）。

结构优化改善毛利率：25年/25Q4毛利率同比+0.89/+2.68pct，主因中调业务占比提升+成本优化，25年中调量价同比-9%/+10%。费用率：25年销售费用率同比+1.24pct（加点滋味费投较高），管理费用率下降0.47pct。利润率：25年/25Q4归母净利率同比-1.45/-0.18pct。