明阳电气再推荐出海变压器SST低估标的一公司直接出海市场包

一、公司直接出海市场包括东南亚、欧洲、北美等，目前公司变压器已经获得海外认可，直接出海已经实现0-1突破。 当前海外海风变压器开启认证，海风变技术难度高于陆上变压器，公司海外市场有望弯道超车实现欧美电力变突破。 二、公司是国内AIDC开关柜核心供应商，核心客户包括字节等，有望跟随字节等出海，获得海外订单。 三、 明阳电气再推荐，出海变压器&SST低估标的 一、公司直接出海市场包括东南亚、欧洲、北美等，目前公司变压器已经获得海外认可，直接出海已经实现0-1突破。 当前海外海风变压器开启认证，海风变技术难度高于陆上变压器，公司海外市场有望弯道超车实现欧美电力变突破。 二、公司是国内AIDC开关柜核心供应商，核心客户包括字节等，有望跟随字节等出海，获得海外订单。 三、北美变压器需求爆发，但美国本土产能仅能满足20%市场需求。 即使考虑进口，美国当前电力变压器和配电变压器供应缺口已达30%/6%。 在此背景下，明阳电气产品力强，海外订单预期有望翻倍提升。 此外，市场比较关心的SST，公司一直在推进，公司已经拥有SST领域产品专业团队，具备相关技术储备。 公司在国内AIDC领域份额较高，以及公司海风变等高难度产品突破高端市场，有望大厂背书下，SST有望加速突破。 目前预计公司26/27年净利润10.95/14.04亿元，当前估值约19.8/15.4x。 估值较低，持续推荐。 风险提示：公司业绩不及预期，公司订单不及预期。