一、公司直接出海市场包括东南亚、欧洲、北美等,已实现变压器海外0-1突破,当前海外海风变压器认证开启,公司有望弯道超车实现欧美电力变突破。
二、公司是国内AIDC开关柜核心供应商(核心客户包括字节),有望跟随客户出海获得海外订单。
三、北美变压器需求爆发,美国本土产能仅满足20%需求,即使进口也存在30%(电力变)/6%(配电变)供应缺口。在此背景下,公司产品力强,海外订单预期翻倍提升。
四、公司推进SST技术,已组建专业团队并储备相关技术,结合国内AIDC份额及高端产品突破,SST有望加速突破。
五、预计公司26/27年净利润10.95/14.04亿元,当前估值约19.8/15.4x,估值较低,持续推荐。
六、风险提示:公司业绩及订单不及预期。