国金电新明阳电气逻辑再重申再推荐20240705核心观

核心观点——近期调整到位，估值进入高性价比区间，看好后续成长性！ 近期调整的三点原因为：7.1号大额解禁、Q2铜价上涨影响、国网招标限制，但我们认为近期负面情绪已充分消化，当前PE仅约15倍，24-26年业绩复合增速预计超过30%，且24年Q2业 绩存在超预期可能，持续推荐 三大核心逻辑——下游扩容、新品类拓展、出海加速 逻【国金电新】明阳电气逻辑再重申、再推荐！20240705 核心观点——近期调整到位，估值进入高性价比区间，看好后续成长性！ 近期调整的三点原因为：7.1号大额解禁、Q2铜价上涨影响、国网招标限制，但我们认为近期负面情绪已充分消化，当前PE仅约15倍，24-26年业绩复合增速预计超过30%，且24年Q2业 绩存在超预期可能，持续推荐 三大核心逻辑——下游扩容、新品类拓展、出海加速 逻辑一：多元化下游持续扩容海风、储能、数据中心、海上光伏下游持续扩容，预计营收占比将从去年的20%提升至今年30%+逻辑二：新产品开始出货（主变&GIS）110/220kV等高电 压主变、110kV的GIS已实现小批量出货，252kV的GIS也开始投放市场逻辑三 ：海外拓展加速出海：已建立间接出海+全球化布局，过去以借船出海为主，23年获得中国、美国、欧盟等认证；有序推进直接出海业务，预计24年订单将实现较大突破 投资建议：①24-26年预计实现归母净利润6.6e/8.8e/11.5e，同比+33%/32%/31%；②24年目标市值：140亿（40%空间） 公司逻辑总结&拆分等资料欢迎联系：姚遥/王炳宣