核心观点与关键数据
2025年,老铺黄金在渠道和产品方面均取得显著进展。渠道方面,公司新增门店10家,重点拓展上海都市圈,进驻港汇恒隆店、IFC店、新天地店和恒隆广场店,彰显品牌影响力;海外方面,于新加坡金沙购物中心开出品牌首店,验证出海潜力,未来计划在新加坡和日本进一步扩张。此外,公司优化及扩容门店9家,支撑老店销售额持续提升。
产品方面,公司持续迭代品牌印记元素,推出葫芦宝宝、3号玫瑰花窗、光明女神(蝴蝶元素)、九股玄黑金刚杵等新品;同时实现多维度创新,如推出十字架吊坠并持续迭代,以及推出“金胎漆器螺钿十二月花卉纹杯”等重磅新品,将漆器工艺与黄金材质结合,创行业先河。
研究结论
盈利预测方面,预计2025-2027年公司归母净利润分别为48.5亿元、75.2亿元、101.8亿元,对应PE分别为21.4倍、13.8倍、10.2倍,维持“买入”评级。
风险因素
需关注消费疲软、市场竞争加剧、渠道扩张不及预期、金价大幅下跌等风险。