农化行业：2026年5月月度观察：钾肥价格维持坚挺，储能用磷需求提升，草铵膦价格上涨

核心观点

• 钾肥：国内氯化钾市场价格维持坚挺，供应端偏紧依旧主导行情。中国钾肥进口依存度接近70%，2025年氯化钾产量同比降低6%，进口量同比基本持平。库存方面，5月下旬国内氯化钾港存总量约为237万吨，同比增加约26.43%。国际市场方面，2026年印度标准氯化钾合同价格确定，为383美元/吨CFR，对中国市场影响有限。印尼和孟加拉国将追加氯化钾采购。看好2026年氯化钾价格继续维持高位震荡。
• 磷化工：磷矿石景气依旧，储能推动磷矿边际需求。磷矿石供给端，我国可开采磷矿品位下降，开采难度和成本提升，新增产能投放时间周期较长，进口磷矿石难以扭转国内磷矿石供需偏紧的局面。需求端，磷矿石表观消费量维持增长。磷肥行业景气度触底反转，5月一铵、二铵价格环比持平，但原料成本大幅上涨，利润空间持续承压。看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平。
• 农药：草甘膦价格快速上涨，出口量大幅提升。农药行业景气度实现触底反转，“去产能”成为首要矛盾。2025年以来，多个农药价格出现上涨，行业景气度正在从底部逐渐复苏。看好2026年草甘膦均价同比上涨，中国草甘膦/草铵膦出口数量继续提升。

关键数据

• 钾肥：5月底百川盈孚氯化钾市场均价为3288元/吨，环比上月涨幅为0.49%，同比上年涨幅11.23%。5月下旬国内氯化钾港存总量约为237万吨左右（含保税区），同比增加约26.43%。4月氯化钾进口量约122.5万吨，同比增加9.97%，环比减少19.34%。
• 磷化工：截至2026年5月29日，湖北市场30%品位磷矿石船板含税价1080元/吨，云南市场30%品位磷矿石货场交货价970元/吨。2025年我国磷矿石累计产量12146.79万吨，同比增长12%。2026年1-4月，我国磷矿石累计产量4031万吨，同比+14%。
• 农药：2025年我国“其他非卤化有机磷衍生物”累计出口数量62.82万吨，同比增长4.36%。2026年1-4月，我国“其他非卤化有机磷衍生物”累计出口数量23.99万吨，同比增长12.26%。

研究结论

• 钾肥：重点推荐【亚钾国际】，公司拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾储量约10亿吨，并全面迎来氯化钾产能投放周期，长期成长空间广阔。
• 磷化工：重点推荐磷矿产能扩张路径清晰的【川恒股份】、磷矿储量丰富的磷化工全产业链龙头企业【云天化】、【兴发集团】，建议关注磷矿石产能不断提升的【湖北宜化】、【云图控股】。
• 农药：重点推荐综合性农药供应商【扬农化工】、国内草甘膦产能第一的【兴发集团】，建议关注国内植物生长调节剂行业细分龙头【国光股份】，以及具有草铵膦产能的上市公司【利民股份】。