市场概述
上周碳酸锂盘面剧烈波动，受宏观情绪和地缘风险影响，周一跌停后进入宽幅震荡调整。近期市场主要关注中东战况和中南美矿端出口问题。截至3月6日，期货主力合约LC2605下跌11.3%至171900，持仓量62.85万手，交易活跃度下滑。现货价格周环比下跌约100%，市场心态分歧，采购偏谨慎。
宏观与政策
- 两会强调反垄断和公平竞争，推动绿色转型，以碳达峰碳中和为牵引。
- 宏观和供应端不确定性增加，放大市场风险。
供应端
- 上游盐厂检修结束，供应增加，3月智利进口充足补充。
- 2月碳酸锂产量83090吨，环比减少14810吨，同比增长35%。
- 3月预计产量增至106390吨，江西、四川、青海主产区均有明显增加。
- 产能持续扩张，开工率季节性下滑，2月开工率48%。
进口情况
- 近期进口稳健，主要来自智利和阿根廷，3月预计增加。
- 2月智利出口锂盐3.39万吨LCE，同比增加56%。
库存情况
- 全环节去库放缓，冶炼厂库存增加，下游补库，仓单量减少。
- 截至3月6日，样本库存99373吨，仓单36330张。
需求端
- 需求预期偏乐观，动力重卡订单增量带动，储能企业满产。
- 2月碳酸锂需求111503吨，同比增加47.5%，主要受节假日影响。
- 3月预计需求132845吨，环比增幅约19%。
- 3月铁锂排产预计大幅上修，三元材料排产增加，中高镍增幅更大。
- 废旧回收量2月下滑，三元回收减量更大。
动力终端与政策
- 2026年新能源车补贴政策调整，中低端车型补贴下滑。
- 2月新能源车市降温，乘用车零售同比下降14%。
- 1月动力电池产量168.0GWh，环比下降16.7%，装车量42.0GWh，环比下降57.2%。
- 储能产销平稳，库销比延续下降趋势。
观点与策略
- 地缘冲突和宏观风险增加，碳酸锂盘面估值偏高，资金流向油化工和贵金属。
- 基本面维持韧性但缺乏新驱动，盘面短期宽幅震荡调整，主力参考15-16.5万区间。
- 短期关注供应扰动和政策定调变化。
- 策略：暂观望，短线区间操作，可尝试轻仓买入虚值看涨期权。
