美伊冲突超预期，集运市场强势上涨
核心因素
美伊冲突爆发，强度和持续时间超预期，霍尔木兹海峡封锁导致WTI油价上涨35%，SC04价格上涨58%，燃料油成本大幅推升。市场关注焦点包括：霍尔木兹海峡封锁持续时间、中东航线停航导致的运力调往其他航线、燃油短缺引发的港口效率下降及中东航线绕行引发的港口拥堵。
SCFI数据显示，综合指数上涨11.7%，波斯湾航线涨幅72.3%，南美航线涨幅61.4%，中南美航线涨幅53.4%，中欧航线涨幅2.3%。即期运价方面，马士基3月中下旬报价2200USD/FEU，对应线上报价均价3800USD/FEU，多数船司宣涨运费，但最终落地幅度可能打6-8折。
若冲突持续，燃油成本抬升将推高整体运价水平中枢；若冲突缓和，价格可能快速回落。近月合约相对强势，远月10合约存在右侧做空机会，因其叠加淡季，对事件冲击的实际影响不确定性较强。
近端交易逻辑
交易核心是地缘冲突导致的即时供应链扰动与船司挺价动作。霍尔木兹海峡紧张局势及油轮遇袭导致主流船司暂停中东航线订舱，引发红海绕行模式长期化和船司借机挺价预期。MSC、达飞等公司大幅调高3月下旬欧线FAK报价至$4000/FEU以上。但伊朗官方温和表态动摇市场预期，近端行情极度依赖冲突烈度。
远端交易预期
交易核心是冲突的暂时性与运力外溢的潜在压力。市场普遍认为冲突难以长期化，被阻滞的中东区域运力将重新释放，可能增加欧线等市场供给压力。马士基3月第12周$2200/FEU的“务实”开舱价与其他船司高额“宣涨”形成对比，揭示船司间挺价协同存在裂痕。远月合约对地缘溢价快速回吐，并开始计价未来运力过剩风险。
交易型策略建议
趋势性上涨行情，结构上呈现进强远弱的格局。市场从地缘驱动的“强预期”交易向关注实际货量、装载率和船司协同度的“弱现实”验证阶段过渡，波动率维持高位。
产业客户操作建议
未提供具体建议。
基础数据概览
运力投放情况见附图。
本周重要信息
利多信息：地缘冲突升级、船司集体宣涨、成本支撑预期、红海复航预期延后。
利空信息：船司报价分化、伊朗官方表态反复、运力外溢风险显现。
下周关注事件
海峡封锁的变量、美伊冲突进一步升级的可能性、油价的进一步推升。
盘面解读
单边走势和资金动向：本周行情波动较大，周一、周二受冲突及船司宣涨刺激，资金涌入做多，八大合约连续两日涨停。周三行情分化，近月合约强势，远月疲态。周四伊朗表态后，多头信心崩溃，资金集中出逃，主力合约EC2604当日振幅高达18%，成交金额突破200亿元。
基差月差结构：期货升水（基差为负）急剧走阔后又有所收敛。近远月价差剧烈波动并走阔，近月合约受事件驱动影响最大，远月合约担忧冲突缓和后的运力过剩和淡季需求，形成陡峭的B结构。
估值
偶数月合约相比去年同合约最后一个交易日结算价，02合约价格落后12%，反映供需结构上相比去年的供应过剩状态有所改善。此次冲突使得各合约相比去年同期水平都有所溢价。04合约受近端扰动最强，有一定程度落地的可能性，呈现高溢价。远端10合约溢价最高，值得等待右侧机会进行空配。
