补库需求支撑盘面，关注政策变化

主要观点及策略概述

玉米期货市场受补库需求支撑，但需关注政策变化。当前基差震荡，现货价格上涨，持仓处于高位。

期货及现货行情回顾

• 行情回顾：基差震荡，现货价格上涨。
• 盘面持仓：持仓高位。

玉米供需基本面数据-国内

• 国内售粮进度：东北售粮进度超七成，华北售粮进度偏慢。
• 南北发运利润：倒挂，北港玉米下海量下降。
• 进口谷物：12月进口谷物缩量，美玉米进口利润高位。
• 港口情况：北港库存低位，南港谷物库存上升但仍处低位。
• 禽肉养殖：微利，在产父母代存栏处于高位。
• 蛋禽养殖：亏损，淘鸡速度减缓。
• 深加工玉米消费：回升，深加工玉米库存低位。
• 深加工利润：淀粉加工亏损，淀粉库存高位。
• 淀粉需求：造纸开机高位，造纸利润低位。
• 木薯淀粉-玉米淀粉：价差扩大。
• 酒精开机：下滑，加工利润低位。
• 小麦价格：略涨，面粉节前备货支撑需求。

玉米供需基本面数据-国外

• 2月报告：2025/26主要出口国玉米库消比下调。
• 美玉米出口：表现良好。

研究结论

玉米市场受补库需求支撑，但需关注政策变化。国内售粮进度偏慢，港口库存低位，深加工需求回升。国际方面，美玉米出口表现良好。建议关注政策变化及供需动态。