智能驾驶商业化提速：技术迭代和商业落地同步推进

本报告导读： 文远知行新一代GXR降本15%，小马智行深圳单车盈利转正，小鹏发布第二代VLA，智能驾驶赛道技术迭代和商业落地同步推进。行业“增持”评级。 汽车《蔚来与博世签署战略合作协议》2026.03.01汽车《2026年乘用车：以高端、出海为矛破局》2026.02.28汽车《1月重卡“开门红”，同环比均有增长》2026.02.25汽车《速腾聚创25年大幅减亏，特斯拉首辆Cybercab下线》2026.02.23汽车《全新理想L9 Livis引领线控底盘新阶段》2026.02.08 投资要点： 事件：小鹏汽车发布第二代VLA，推动自动驾驶走向“大众常用”。小鹏汽车第二代VLA在驾驶和乘车体验多个方面提出改善，包括重刹减少99%、急加速减少98%、安全接管减少60%、顿挫次数减少89%、路面障碍物识别能力提升个124%、侧后车辆识别能力提升118%、前车轨迹预测精准性提升个300%、夜间决策提升96%、避让舒适性提升95%。 事件：小马智行第七代Robotaxi深圳单车盈利转正。3月2日，小马智行宣布其第七代Robotaxi于2026年2月在深圳实现月度单车运营盈利转正。截至2月28日，第七代Robotaxi当月单车单日平均净收入达到338元，单车日均订单量达23单。事件：文远知行推出新一代GXR整车成本有望降低15%，迪拜、 新加坡运营再升级。相较于上一代车型，全新升级的文远 知 行Robotaxi GXR搭载文远知行最新自动驾驶套件GEN8。GEN8以文远知行自研的Sensor Suite 8.0（SS8.0）传感器套件为核心，上车后将推动Robotaxi GXR在车辆安全性、一致性及长期可靠性上取得关键突破：千线级主激光雷达将点云细腻度提升17倍，探测距离最远可达600米，是行业主流方案的2-3倍。凭借超远距探测优势，Robotaxi GXR能更早识别前方路况，为高速场景下的安全决策赢得70%以上的时间余量，实现对微小障碍物与高速危险的精准预判，即便在暴雨浓雾天气下也能保持稳定感知，全方位护航全天候自动驾驶服务。迪拜、新加坡运营升级：文远知行将在3月内在迪拜开启纯无人运营，在新加坡的Robotaxi GXR试运营也将于4月1日正式开放公众运营服务。 风险提示：智能驾驶法规制定不及预期，智能驾驶技术进步不及预期，出现智能驾驶事故。 1.智能驾驶商业化提速：技术迭代和商业落地同步推进 1.1.小鹏汽车发布第二代VLA，推动自动驾驶走向“大众常用” 小鹏汽车发布第二代VLA，兼顾泛化性和安全性。小鹏汽车第二代VLA在驾驶和乘车体验多个方面提出改善，包括重刹减少99%、急加速减少98%、安全接管减少60%、顿挫次数减少89%、路面障碍物识别能力提升个124%、侧后车辆识别能力提升118%、前车轨迹预测精准性提升个300%、夜间决策提升96%、避让舒适性提升95%。 第二代VLA将在3月下旬面向用户全量推送。作为开启L4时代的物理世界大模型，第二代VLA将推动自动驾驶从“极客尝鲜”走向“大众常用”。此外，搭载小鹏第二代VLA的Robotaxi已开启公开道路测试，今年内小鹏Robotaxi将开启试运营。在全球部署上，小鹏第二代VLA即将开启全球路测，并计划于2027年开启全球交付。此外，大众将成为小鹏第二代VLA的首发客户。 1.2.小马智行第七代Robotaxi深圳单车盈利转正 3月2日，小马智行宣布其第七代Robotaxi于2026年2月在深圳实现月度单车运营盈利转正。截至2月28日，第七代Robotaxi当月单车单日平均净收入达到338元，单车日均订单量达23单。 1.3.特斯拉Cybercab正式下线 根据财联社微信公众号2月20日信息，特斯拉首辆赛博无人驾驶电动车Tesla Cybercab在美国得州超级工厂正式下线。 1.4.文远知行推出新一代GXR整车成本有望降低15%，迪拜、新加坡运营再升级 相较于上一代车型，全新升级的文远知行Robotaxi GXR搭载文远知行最新自动驾驶套件GEN8。GEN8以文远知行自研的Sensor Suite 8.0（SS8.0）传感器套件为核心，上车后将推动Robotaxi GXR在车辆安全性、一致性及长期可靠性上取得关键突破：千线级主激光雷达将点云细腻度提升17倍，探测距离最远可达600米，是行业主流方案的2-3倍。凭借超远距探测优势，Robotaxi GXR能更早识别前方路况，为高速场景下的安全决策赢得70%以上的时间余量，实现对微小障碍物与高速危险的精准预判，即便在暴雨浓雾天气下也能保持稳定感知，全方位护航全天候自动驾驶服务。 迪拜、新加坡运营升级：文远知行将在3月内在迪拜开启纯无人运营，在新加坡的Robotaxi GXR试运营也将于4月1日正式开放公众运营服务。 2.投资建议 推荐：1）智能驾驶相关硬件及服务：线控底盘（耐世特、亚太股份）、智驾域控（科博达、德赛西威）、传感器（速腾聚创）、检测（中国汽研）；2）智能化领先的主机厂：小鹏汽车。关注：1）算法公司（文远知行、小马智行、千里科技）。 表1： 3.风险提示 智能驾驶法规制定不及预期：智能驾驶车辆的上路需要以道路安全法 规做出相应修改为基础，如责任界定、数据保存等存在技术难点，遇到特殊事故情况责任难以界定影响道路安全法规的修改进度，则产业链商业闭环 时点将延后。 智能驾驶技术进步不及预期：算法的易用性决定了乘车体验，芯片的价格决定了智能驾驶套件的成本，这两者直接决定智能网联车辆的推广速度，如技术迭代放缓，则产业链商业闭环时点将延后。 出现智能驾驶事故：将极大影响消费者对于技术的信任程度，进而影响推广速度。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号