同花顺业绩与现金流超预期AI应用与市场beta共振打开成长空间天风计算机缪

2025年公司业绩与现金流表现超预期，营业收入60.29亿元（同比增长44.00%），归母净利润32.05亿元（同比增长75.79%），扣非归母净利润30.51亿元（同比增长72.87%），利润增速显著高于收入增速，主要得益于平台型商业模式下经营杠杆的释放。研发费用率由28.50%降至18.99%，主要因研发投入总额稳定、AI工具提升研发效能及收入快速增长。经营活动产生的现金流量净额达37.74亿元（同比增长63.00%），远超当期净利润，主要受金融信息服务先收款后分期确认收入的业务模式影响。

A股市场活跃驱动广告业务高增，该业务板块实现收入34.62亿元（同比增长70.98%）。增值电信服务收入19.51亿元（同比增长20.71%），增速较弱，判断为投顾牌照在2025年Q1暂停导致。年末合同负债17.69亿元，环比Q3回落，反映广告业务确收模式变化及Q4集中确认。

AI战略成果显现，应用落地与生态构建打开长期空间。公司持续推进“AI+金融信息服务”战略，研发投入11.45亿元，强化自研大模型在金融垂直领域的能力，并自主构建及开源了金融大语言模型评测基准（BizFinBench）。产品端通过AI技术赋能全线产品，提升“问财”投资助手的智能化水平，强化iFinD终端的数据处理与研报生成能力。公司掌握的金融数据或成为AI时代核心竞争力。