兴证计算机牛市旗手同花顺2025利润超预期beta和alpha有望共振

2025年业绩预期显著超预期，归母利润27.35-32.82亿元，同比增长50-80%；扣非归母净利润26.47-31.77亿元，同比增长50-80%。其中，2025年Q4归母利润15.29-20.76亿元，同比增长30-77%；扣非归母净利润14.77-20.01亿元，同比增长30-77%。

一、利润弹性显著，牛市旗手地位巩固。2025年A股日均交易量1.73万亿元，同比增长63%；日均两融余额2.08万亿元，同比增长33%；全年新开户达2744万户，同比增长9.75%。公司利润弹性表现优于市场整体景气度，互联网展业模式规模效应显著。

二、春季行情开门红，beta值得期待。2026年以来市场交投活跃，指数突破4000点，日均股票交易额3.09万亿元，日均两融余额2.66万亿元。当前同花顺DAU超2800万人，2026年有望实现高基数高增长。

三、ETF规模高增，AI商业化有望加速。2025年末ETF总规模6.02万亿，同比增长240%。公司ETF代销具平台效应，有望成为收入第三支柱。付费用户超200万，i问财在C端卡位优势明显，AI变现空间巨大，2026年商业化进程加速。