烧碱的这把火能烧到何时？

烧碱近期价格上涨主要受海外氯碱装置降负及中东出口受阻影响，海外需求转向中国带动国内出口询单好转。当前烧碱现货价格处于近几年低位，对供需面变化敏感，且库存体量不高，价格弹性较大。

核心观点：

1. 出口需求好转：海外供应端减产及出口受阻导致中国成为海外需求转向地，烧碱出口比例约10%，类似纯碱在俄乌战争后出口放量缓解库存压力。
2. 价格驱动因素：霍尔木兹海峡通航时间不确定，出口改善预期存在，烧碱低估值下仍有上行空间，但关键取决于海外战争持续性。
3. 基本面矛盾：当前出口好转未显著改善供需，3月电价下调及液氯回升缓解成本压力，但高产量高库存矛盾仍存，32%液碱受下游氧化铝压力影响跟涨有限。

后期关注点：

1. 春检窗口（3-4月）：若海外需求延续，与检修期重叠或强化改善预期。
2. 产品结构变化：50%液碱上涨幅度大于32%液碱，价差大于蒸发成本时厂家更倾向生产50%液碱，侧面缓解32%液碱供应压力。
3. 氧化铝新投产：上半年新装置灌液需求若与出口需求共振，将增强上行驱动。

研究结论： 烧碱价格能否持续上涨取决于出口需求兑现强度与延续时间。若氧化铝新投产及春检需求与出口需求形成共振，上方空间将进一步打开；但若霍尔木兹海峡恢复通航，需求增量预期落空需谨防价格回落。