公募REITs系列研究报告：2025年我国REITs市场回顾与展望

2025年REITs市场保持较快发展，全年发行20只产品，发行规模402亿元，总募资规模仅次于2024年。主要特点包括：政策持续推动发展和创新，基础资产类型扩容和常态化扩募；配售比例保持低位，首日涨跌幅波动较大；REITs管理人增多，市场集中度较高。

产权REITs整体经营状况平稳，保障房和消费设施表现较好，多数REITs经营业绩改善。仓储物流经营状况较差，产业园下滑明显，数据中心表现稳定。特许经营权REITs多数呈现周期变动特征，生态环保和清洁能源改善，收费公路相对稳定。

2025年REITs累计分红175次，总分红金额109亿元，分红比例和收益率均高于股票指数。产权REITs分红收益率最高的是消费设施和仓储物流，特许经营权REITs最高的是收费公路。REITs市场与股票市场呈弱负相关，与债券市场正相关性增强，股性减弱、债性增强。

REITs市场与股票市场走势相反，全年收益率7.55%，不及沪深300和中证500。产权REITs收益率12%，特许经营权REITs2.61%。不同类型REITs相关性高，产业园与其他类型相关性最高。REITs换手率逐渐走低，个人投资者持有比例降至2.79%，市场机构主导格局短期内难以改变。