工业硅-多晶硅周报：工业硅：去库难抑制上方，关注布空机会 多晶硅：供需驱动有限，沿成本宽幅震荡

工业硅

• 核心要点：空头逻辑包括2月多晶硅排产下滑、需求支撑弱、库存高位、一季度需求增幅有限、大厂复产扰动；多头逻辑包括有机硅行业会议扰动、JM消息扰动导致成本上调、新疆大厂减产计划、西南枯水期开工低。
• 市场表现：盘面偏强震荡，受新疆电价上调和环保巡视影响，看涨情绪较浓，主力合约价格重心上移，呈现价涨、量缩、仓降的筑底反弹格局。
• 供应：西北地区开工增加，但新疆大厂复产存在不确定性；全国产量环比微增，总炉数796台，开炉率25%。
• 成本：西北电费上调导致成本小幅增加，硅石市场稳定，石油焦价格上涨，电极和硅煤价格稳定，成本利润微幅亏损。
• 库存：社会库存小幅去库至47.17万吨，但整体库存仍高。
• 需求：有机硅产业链价格小幅上涨，DMC、107胶、硅油、硅胶价格均上调；有机硅供应维持减产，库存上涨；铝合金市场需求较差，铝棒增产；新能源汽车销量环比下降。
• 进出口：12月出口5.9万吨，同比增2.45%；1-12月出口72.06万吨，同比减0.6%。

多晶硅

• 核心要点：供需驱动有限，沿成本宽带震荡。
• 市场表现：市场成交清淡，价格弱稳，下游成交寥寥，仍有下滑空间。
• 供应：库存小幅下滑至36.03万吨，环比微增；本月有两家企业计划复产，新产能将贡献产量，整体开工率维持在3成。
• 成本利润：平均生产成本环比微降，毛利润和毛利率环比下滑。
• 进出口：12月进口1872.812吨，同比减42.81%；1-12月进口19051.011吨，累计同比减52.16%。
• 需求：硅片供应充足，下游需求疲软，库存高企，价格弱调；电池片开工率低位运行，成本支撑松动；光伏装机12月环比增长88.83%，但同比下降43%。
• 进出口：12月硅片出口金额1.94亿美元，同比增60.59%；1-12月出口总金额19.13亿美元，同比减6.95%。