工业硅：上方空间有限，关注逢高布空机会

期货研究 商 品2024年04月25日 研究 工业硅：上方空间有限，关注逢高布空机会 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君工业硅基本面数据 项目 指标名称 T T-1 T-5 T-22 期货市场 Si2406收盘价（元/吨） 11,710 15 -245 -980 Si2406成交量（手） 105,667 -75,533 -24,648 30,248 Si2406持仓量（手） 143,003 -4,071 12,217 -5,513 近月合约对连一价差（元/吨） -80 0 5 -80 买近月抛连一跨期成本（元/吨） 66.6 0.9 23.2 -0.3 SI2411与SI2412合约价差 -2370 60 -195 #N/A 工业硅 基差 现货升贴水(对标华东Si5530) +1540 -80 -80 -10 现货升贴水(对标云南Si4210) +690 -80 -180 90 现货升贴水(对标天津99硅) -510 -80 -80 -220 价格 华东地区通氧Si5530（元/吨） 13250 0 0 -900 云南地区Si4210（元/吨） 13850 0 -100 -800 利润 硅厂利润（新疆Si4210，元/吨） -178 0 -3 -1011 硅厂利润（云南Si4210，元/吨） -2200.75 0 -43 -521 库存 社会库存（万吨） 36.7 - -0.3 0.2 企业库存（万吨，百川口径） 8.8 - -0.20 0.2 仓单库存（万吨） 25.0 -0.1 -0.4 0.4 工业硅原料成本 硅矿石 新疆（元/吨） 495 - 0 0 云南（元/吨） 435 - 0 0 洗精煤 新疆（元/吨） 2225 - 0 -40 宁夏（元/吨） 1485 - -15 -85 石油焦 茂名焦（元/吨） 1400 - 0 0 扬子焦（元/吨） 1440 - 10 30 电极 石墨电极（元/吨） 18100 - 0 0 炭电极（元/吨） 9200 - 0 0 多晶硅 （光伏） 价格 多晶硅致密料（元/千克） 44 0 -2.5 -12.5 三氯氢硅（原料，元/吨） 4750 0 -600 -250 硅粉（99硅，原料，元/吨） 13750 0 -400 -1550 硅片（M10-182mm，元/片） 1.65 0.00 0.00 -0.28 电池片（M10-182mm，元/瓦） 0.35 0.00 0.00 -0.03 组件（单面-182mm，元/瓦） 0.84 0.00 -0.02 -0.08 光伏玻璃（3.2mm，元/立方米） 27 0.00 0.00 1.25 光伏级EVA价格（元/吨） 12344 0 -360 -422 利润 多晶硅企业利润（元/千克） 2.1 0.0 -2.8 -14.8 有机硅 价格 DMC（元/吨） 13600 -50 -150 -2500 利润 DMC企业利润（元/吨） -1007 54 -78 -1947 铝合金 价格 ADC12（元/吨） 20600 -100 -50 300 利润 再生铝企业利润（元/吨） 490 60 0 -470 注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据。 安期货研究所 资料来源：SMM，百川盈孚，国泰君安期货研究 【趋势强度】 期货研究 工业硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日盘面主力合约收于11710元/吨，涨幅0.1%，盘面偏强或与低品位牌号价格稳定以及部分下游节前补库等因素有关。就短期而言，从基本面来看，工业硅依旧处于弱势格局当中，上周库存去化但整体仍处于高库存状态。供给端周度开工仍偏高，缩减幅度并不大。需求侧均维持刚需补库，多晶硅在跌价格局下采购硅粉价格持续回落，且多晶硅板块后续亦存在减产的预期，对于工业硅采购量存在边际减少的趋势，有机硅在DMC价格弱势下亦维持刚需采购。整体而言，目前高库存压力仍显著，仓单库存短期内流出较少，在库存得到合理消化之前，盘面价格仍维持弱势判断，建议关注库存变化。短期盘面价格波动有所放大，建议谨慎投资，策略上以逢高布空为主。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分