天风电新太空光伏调整到位重点推荐晶科系0306

随着市场充分消化中东战争影响，后续风险偏好或重新回升。我们认为太空光伏已调整到位，随着国内可回收火箭发射以及海外订单密集催化，将迎来第二波行情。重点推荐边际变化最大的 【晶科能源】✔手握全行业最多的TOPCon专利，且涉及TOPCon 的基础结构专利无法绕开。 【天风电新】太空光伏调整到位，重点推荐晶科系-0306———————————随着市场充分消化中东战争影响，后续风险偏好或重新回升。我们认为太空光伏已调整到位，随着国内可回收火箭发射以及海外订单密集催化，将迎来第二波行情。重点推荐边际变化最大的 【晶科能源】✔手握全行业最多的TOPCon专利，且涉及TOPCon 的基础结构专利无法绕开。 此前T已调研过晶科垂直一体化工厂，在如此短时间内要建成如此大规模产能，晶科有机会扮演重要角色。目前尚未敲定最终方案，近期晶科赴美回访，合作细节或将进一步明确。考虑补贴，美国本土制造组件盈利预计在1元/W以上。无论是专利授权还是股权合作，晶科能源均能在盈利最丰厚的美国市场分享利润。假设按25%比例分成，100GW出货量测算对应250亿利润，给10X看2500亿市值。 【晶科科技】AI算力爆发式增长，催生AIDC 高耗能绿电刚需，叠加政策强制绿电消纳、直连模式降本增效，赛道红利持续释放。 公司手握风光储微电网核心技术，深度绑定腾讯、阿里等互联网巨头，后续有望落地GW级绿电直连项目，商业模式升级+估值重估双共振。 此外，公司有丰富的现金储备以及能源管理运营优势，目前积极切入商业航天/太空光伏领域，后续可期待相关领域重点布局。 储能主业扎实托底：公司在手储能储备16GWh，均布局容量补偿优厚的优质区域，主打“建成+转让”轻资产高周转模式，26年转让规模上调至6-7GW，保守测算贡献增量利润6.5亿元；叠加沙特0.8GW等海外亏损资产年内剥离，盈利质量持续优化，为新业务发力筑牢业绩根基。 公司传统光伏电站业务通常给100亿市值+储能电站转让130亿元（26年6.5亿元*20x）+AIDC绿电直连新业务给80亿，合计可以310亿市值，翻倍空间。