医药行业周报：生物医药首次被列为新兴支柱产业

投资要点 西 南证券研究院 联系人：王钰玮电话：021-68415819邮箱：wangyuwei@swsc.com.cn 26年政府工作报告发布，首次定义生物医药为新兴支柱产业。报告明确提出“打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业”、“培育发展具身智能、脑机接口、6G等未来产业”、“扩大生物技术、外商独资医院等领域开放试点”“加快发展商业健康保险，推动创新药和医疗器械高质量发展”等。一方面，24年医保/商保支付占国内创新药规模的44%/7.7%，我们认为随着25年12月商保创新药目录落地，创新药支付端有较大提升空间，有望持续获益于商保放量。另一方面，我国研发实力持续认证，本次政府工作报告中首次强调生物医药作为经济的支柱产业、并进一步推动市场制度性开放，未来我国创新药有望在双重共振下大幅提升全球市场份额。 数据来源：聚源数据 BD利好频出，研发实力持续验证。3月3日-4日，中生制药与赛诺菲就罗伐昔替尼达成最高15.3亿美元（1.35亿美元首付款）合作；德琪医药与UCB达成总计8000万美元（首付款6000万美元）合作，推进ATG-201在自免领域全球开发。26年以来创新药领域利好频出，还包括石药、信达、前沿生物、和铂等重磅合作，BD交易呈现早期化、平台化、交易金额提升特征。26年前两月的BD总包已经突破500亿美元，接近25年全年的四成，首付款超30亿美元，超过25年的四成。 相 关研究 稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U(688235)、亿帆医药(002019)、同源 康医药(2410.HK)、美 好医疗(301363)、新 华医疗(600587)、美 年健 康(002044)、通化东宝(600867)、首药控股-U(688197)、和黄医药(0013.HK)、西藏药业(600211)。 风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 目录 1投资策略.........................................................................................................................................................................................................1 1.1上周稳健组合分析................................................................................................................................................................................2 2.1行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................32.2大宗交易情况.........................................................................................................................................................................................82.3期间融资融券情况................................................................................................................................................................................82.4医药上市公司股东大会召开信息.....................................................................................................................................................92.5医药上市公司定增进展信息..............................................................................................................................................................92.6医药上市公司限售股解禁信息........................................................................................................................................................102.7医药上市公司本周股东减持情况...................................................................................................................................................112.8医药上市公司股权质押情况............................................................................................................................................................11 3行业及公司新闻..........................................................................................................................................................................................12 4.1新增研究报告.......................................................................................................................................................................................134.2核心公司深度报告..............................................................................................................................................................................134.3精选行业报告.......................................................................................................................................................................................17 图目录 图1：本周行业涨跌幅....................................................................................................................................................................................3图2：年初以来行业涨跌幅...........................................................................................................................................................................3图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM).............................................................................................................................................3图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值)................................................................................................................3图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法)...................................................................................................................................4图6：行业间相对沪深300超额累计收益率............................................................................................................................................4图7：本周子行业涨跌幅................................................................................................................................................................................4图8：年初至今医药子行业涨跌幅..............................................................................................................................................................4图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM).........................................................................................................................................4图10：子行业相对全部A股溢价率水平(PE-TTM)...................