核心观点：英科再生作为再生塑料回收利用全球龙头，通过全球化布局和第二增长曲线，实现成长空间打开。公司构建了“回收设备—再生材料—绿色制品”全产业链，2025年营收预计达35.4亿元（+21.08%），主要受越南基地产能释放和装饰建材业务放量驱动。东方财富证券给予“增持”评级，多家机构看好。
关键数据：
- 2025年营收预期：35.4亿元（+21.08%）
- 越南基地产能：清化二期顺利投产达产，三期有序推进
- 装饰建材业务增速：连续多年保持30%以上
- 海外业务占比：近九成，毛利率高于国内
- 全球覆盖：130多个国家和地区
研究结论：
- 看点一：越南基地产能释放，全球化布局提速，有效分散单一市场风险
- 看点二：装饰建材业务成为第二增长曲线，四大主业协同并进，渠道运营效率提升
- 投资建议：把握产能释放+业绩反转主线
- 风险提示：国际贸易政策变动、汇率波动、海外产能建设不及预期
