红包 浙商轻工史凡可 英科再生 Q2收入延续超预期 三框表现亮眼 墙板延续高增

英科再生Q2收入11.3亿元，同比+29%，归母净利润1.0亿元，同比+40%，均超预期。主要驱动因素为需求饱满与产能释放。成品框收入8.5亿元（同比+25%），装饰建材收入8.2亿元（同比+33%），再生塑料粒子收入4.2亿元（同比+23%）。

成品框收入8.5亿元（同比+25%），毛利率33.6%（同比+5pct），受益于东南亚制造能力稀缺性带动美国订单放量及规模效应。装饰建材收入8.2亿元（同比+33%），毛利率29.6%（同比-2pct），快装塑料墙板渗透率提升，海外销售全面增长。再生塑料粒子收入4.2亿元（同比+23%），毛利率15.8%（同比+10pct），内销转外销战略成效显著。

快装塑料墙板行业增速10%+，公司海外销售全面增长，美国增量开始体现。美国注册户外地板墙板+吸音墙板自有品牌有望打开新空间。东南亚制造能力稀缺性带动美国订单放量，行业竞争格局有利于头部企业。

公司26H1收入21.5亿元（同比+29%），归母净利润1.5亿元（同比+5%）；Q2收入与利润均超预期。主要业务板块均实现增长，海外市场拓展成效显著。公司产能释放与需求饱满支撑业绩增长，但需关注原油价格波动对再生塑料粒子板块的短期影响。

主要风险包括下游需求不及预期，可能影响公司产品销售与利润水平。此外，原油价格波动可能导致再生塑料粒子板块单价与利润率小幅下降，但长期盈利中枢预计将保持稳定。公司需持续关注行业竞争格局与政策变化。