浙商轻工英科再生再生塑料龙头成长提速一句话投资逻辑

一句话投资逻辑 易安装塑料墙板高成长驱动收入高增，越南基地投产、石油价格上涨驱动利润超预期。 三大核心预期差■装饰建材成长潜力或被低估：基于产品性价比+DIY安装属性，行业渗透率持续提升；且公司竞品稀缺+ 渠道能力突出，装饰建材业务持续高增，带动大盘收入成长提速。 ■高毛利海外产能占比提升。 【浙商轻工】英科再生：再生塑料龙头成长提速 易安装塑料墙板高成长驱动收入高增，越南基地投产、石油价格上涨驱动利润超预期。 三大核心预期差■装饰建材成长潜力或被低估：基于产品性价比+DIY安装属性，行业渗透率持续提升；且公司竞品稀缺+ 渠道能力突出，装饰建材业务持续高增，带动大盘收入成长提速。 ■高毛利海外产能占比提升。 越南二三期分别于25Q2、27Q3投产，净利率水平优于国内，高毛利海外工厂收入占比提升将带动整体利润率提升。 ■原油价格上涨驱动环保再生粒子盈利改善。 公司粒子废塑料回收，其价格上涨幅度比新料更小且滞后，因此原油价格上涨中有所受益。 盈利预测与估值综上，我们预计26-27年公司收入分别41、49亿元，同比+16.7%/17.6%；利润分别3.8/4.5 亿元，同比+25.1%/20.5%，当前PE仅17/14X，#股权激励托底业绩兑现度高、且收入和盈利都进入提速阶段，三年一倍股重点推荐！ 风险提示：产能爬坡不及预期、汇率大幅波动、下游需求不及预期风险等。