炼厂存降负荷预期重点关注丙烯乙烯丁二烯乙二醇苯乙烯PXPTA等涨价

最新情况：国内正规油炼厂因成本骤升+原油短缺计划降负，部分核心炼厂已停止远期化工品报价。炼厂或通过减少化工品生产保障国内成品油供应，国内大宗化工品供应将出现一定减量。

烯烃：

• 因LPG原料供应问题，部分PDH装置关停，乙烯裂解装置降负、MTO装置推迟开工，相关产品乙烯、丙烯、丁二烯供应有损失。
• 重点关注丙烯、乙烯、丁二烯、乙二醇、苯乙烯、PX、PTA等涨价品种。

乙二醇：

• 受进口和乙烯成本上涨影响，国内煤化工占比高或可通过提负荷弥补部分缺口。

苯乙烯：

• 纯苯+乙烯价格暴涨导致原料短缺，后续价格或持续上涨。

PX-PTA：

• 油价成本传导。

全球炼化格局：

• 2022年到2025年欧洲累计关停了1780万吨石油炼化产能，其中大部分是裂解装置。
• 日本预计在未来两年内关停三套各400万吨级乙烯裂解装置。
• 韩国目标削减四分之一的裂解装置。

核心标的：

• 煤化工龙头
• 气头烯烃龙头
• 其他煤化工资产：鲁西化工、华谊集团
• 三桶油和核心炼化资产：中国石油、恒力石化、荣盛石化、中国石化、恒逸石化、齐翔腾达、东方盛虹等。