聚烯烃周报20260316-20260322
聚乙烯
基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货持续上涨，基差走弱，成交尚可；美金现货大幅上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开，出口放量。
- 供应端：国产开工大幅下降，上半年无新增装置投产，美伊冲突加剧预期亚洲炼厂减产，伊朗进口大幅减少，总体供应环比减少。
- 需求端：下游开工率环比小幅回升，总体开工率稳中回升。
短期观点：原油上涨，库存小幅去化，基差走弱，出口窗口打开，需求环比改善，供应受美伊冲突影响减少，短期盘面持续强势。
中长期观点：美伊冲突缓和，供需矛盾大幅缓和，届时可逢高做空，但全年价格重心上移。
交易维度：
- 短期：原油上涨，库存去化，基差走弱，供应减少，盘面强势。
- 中长期：美伊冲突缓和，供需矛盾缓和，风险溢价回吐，逢高做空，但全年价格重心上移。
风险提示：新装置投放情况，下游复工情况，美伊冲突，通航情况，关税政策等。
聚丙烯
基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货持续上涨，基差走弱，成交尚可；美金现货大幅上涨，低价进口窗口关闭，出口窗口打开，出口放量。
- 供给端：国产开工大幅下降，上半年无新增装置投产，美伊冲突加剧预期亚洲炼厂减产，伊朗PG到港减少导致PDH装置降负荷，总体供应大幅减少。
- 需求端：下游逐步复工，开工率环比小幅回升。
短期观点：库存去化，出口窗口打开，基差走弱，需求环比改善，供应受美伊冲突影响减少，短期盘面持续强势。
中长期观点：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，供需矛盾大幅缓和，届时可逢高做空，但全年价格重心上移。
交易维度：
- 短期：原油上涨，库存去化，基差走弱，需求改善，供应减少，盘面强势。
- 中长期：美伊冲突缓和，供需矛盾缓和，逢高做空，但全年价格重心上移。
风险提示：新装置投放情况，下游需求情况，中美加关税，美伊冲突，反内卷政策等。
供需面及产业链库存
- PE上半年供需平衡弱格局，美伊冲突加剧预期亚洲炼厂减产和伊朗进口减少，05平衡表逆转。
- PP上半年供需偏弱，美伊冲突加剧预期亚洲炼厂减产和伊朗进口减少，05平衡表逆转。
- 2026年PE计划检修比2025年增加，二季度偏多；2026年PP检修比2025年增加，二季度偏多，下半年减少。
- PE生产企业、港口、社会、煤化工库存均小幅下降，处于正常水平。
- 两桶油PP库存、港口库存、社会库存、煤化工库存均小幅下降，处于历年正常水平。
- 下游农地膜旺季，逐步补库存；BOPP下游大幅补库存。
下游开工率及生产利润
- PE下游开工率稳中回升，农膜、包装膜、单丝、薄膜、中空、管材开工率环比变化分别为上升3%、持平、持平、上升2%、上升1%、上升3%，同比变化分别为下降2%、上升2%、持平、上升2%、下降1%、下降1%。
- PP下游开工率稳中回升，塑编、注塑、BOPP开工率环比变化分别为下降1%、下降1%、上升1%，同比变化分别为下降3%、下降4%、持平。
周度展望
- LLDPE：短期盘面持续强势，中长期逢高做空。
- PP：短期盘面持续强势，中长期逢高做空。
后期关注
- 新装置投放情况/下游需求情况/中美加关税/美伊冲突/反内卷政策等。
