本周市场因地缘冲突升级出现调整,原油价格暴涨。全球化逆转及各类“战争”加剧,从贸易战到区域热战,形成冲突增强的世界格局。20世纪历史表明,后发国技术成熟后可能进入危险时代,康波萧条期中全球竞争加剧,资源品金融与实物属性并重,预计小金属与贵金属板块将获超额收益。
黑色金属板块金融属性偏低,依赖实物属性,去年涨幅近30%,近期关注度上升。今年两会聚焦经济结构调整,经济增速或进入收敛形态,系统性风险不大但机会有限。板块估值已从绝对低估修复至中等偏低,具备绝对收益空间。供给端需政策调控加速整合,或提高资本回报并带来超额收益。
短期国内钢铁消费旺季来临,市场成交将逐步恢复。投资策略:推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份;受益于油气、核电景气周期的久立特材;受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管;受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份;受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份;建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。
风险提示:国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。