申万农业养殖亏损加剧产能去化提速原油价格飙升农产品价格预期有望反转

重视农业板块投资机会！（0308） 生猪：3月8日全国外三元生猪均价跌至10.23元/kg，周环比-0.44元/kg，再创本轮周期新低。 养殖亏损进一步扩大，5000-10000头母猪存栏规模头均亏损扩大至200元/头以上，行业全面进入亏损现金流的区间。 出栏体重环比仍小幅抬升0.42kg/ 【申万农业】养殖亏损加剧，产能去化提速；原油价格飙升，农产品价格预期有望反转。 重视农业板块投资机会！（0308） 生猪：3月8日全国外三元生猪均价跌至10.23元/kg，周环比-0.44元/kg，再创本轮周期新低。 养殖亏损进一步扩大，5000-10000头母猪存栏规模头均亏损扩大至200元/头以上，行业全面进入亏损现金流的区间。 出栏体重环比仍小幅抬升0.42kg/头，处于历史同期最高水平，后续供给压力仍大，猪价易跌难涨，叠加饲料价格回升，预计26H1行业亏损压力大概率持续加剧。 产能去化提速在即。 种植业：美伊冲突升级，原油价格走强，有望带动农产品价格中枢上行。 截至3月6日，WIT原油价格上涨至91美元/桶，单周上涨约36%，为1983年以来最大单周涨幅。 从历史上看，油价上涨会通过生物燃料替代需求、推升种植成本传导等路径来带动农产品价格上行。 主要农产品价格自2022年俄乌冲突与疫后通胀共同造就的历史高位下跌约3年时间，最大跌幅均超过25% 中期来看，油价上行有望带动农产品价格中枢上移，扭转农产品价格周期预期。 牧业：肉牛价格保持强势，节后原奶价格小幅走弱。 本周全国育肥公牛出栏价格为25.74元/kg，环比持平；犊牛均价为33.91元/kg，环比+0.3%。 2月26日主产区生鲜乳均价3.03元/kg，周环比持平，较节前小幅下跌0.01元/kg。 周观点：上下游逻辑共振，重视农业板块投资机会！养殖-26Q2大概率为本轮猪周期的供应顶部区域，预计全行业持续亏损，产能去化加速，催化板块左侧投资。 种植-地缘冲突推升原油价格，全球大宗商品供应链面临较大不确定性。 主要农产品价格在持续下跌三年后，已处在底部区域。 通胀预期再起，看好种植业与种业短中期投资逻辑。