招期农产品棉花周报（2026年01月26日-2026年02月01日）：化纤类商品期价有利棉价走强

周观点：化纤类商品期价有利棉价走强

• 价格方面：ICE美棉期价承压下跌，主力3月合约收盘63.11美分/磅，跌幅1.14%；郑棉期价震荡基本持平，主力5月合约收盘14670元/吨，跌幅0.17%。
• 供给方面：
  • BCO：
    • 巴西马托格罗索州棉花播种进度提升至48%，较去年同期提升。
    • 2026新年度美棉播种面积预计约1000万英亩，较USDA预测高9%。
    • 印度棉花公司累计收购籽棉约437万吨，折皮棉约153万吨。
    • 2025/26年度巴西棉花累计出口装运140.5万吨，同比增加15.7%，处于近六年同期最高水平。
    • 美棉未点价销售合约量持续处于近年低位。
  • TTEB：
    • 2025年中国累计进口棉花107万吨，同比降59%，巴西棉占比44%，澳棉占比31%，美棉占比11%。
    • 2025年12月日本纺织服装进口景气度维持低位，总进口量环比下降5.3%。
• 总结和策略：
  • 国际方面：ICE美棉期价震荡下跌，美联储政策预期影响市场；国际原油价格上涨，CFTC基金持仓棉花净多率冲高回落。
  • 国内方面：纺企和坯布企业开机率提高，成品库存环比下降；化纤类商品期货价格震荡走强。
  • 价差方面：新疆基差环比提高，郑棉跨月价差略有提高。
  • 策略建议：期货单边策略可逢低买入做多，关注CF2605走势，价格区间14500-15100元/吨。
• 风险提示：宏观事件扰动，美元指数变化。

全球棉花供需结构

• 1月环比数据对价格利多：
  • 25/26年度：进口量、消费量和出口量上调，期初库存、产量和期末库存下调。
• 美国棉市场：美棉基差环比提高，新年度播种面积预计约1000万英亩，较USDA预测高9%。
• 印度棉市场：1月数据环比利多价格，2025年11月进口量环比增加33.8%，同比增加94.2%。
• 巴西棉市场：新作产量预计下降，2026年度种植面积同比减少5.5%，总产预期减少9.9%。
• 国内棉花供需：
  • 商业库存同比高于去年。
  • 纱厂和织造厂成品库存继续下降。
  • 国内外开机率继续提高。
• 相关价差：
  • 新疆基差环比提高。
  • 5-9价差震荡偏强。