市场行情回顾
截至2026年3月20日，本周商品市场整体下行，商品指数下跌2.42%。分板块看，能化指数上涨1.64%，黑色指数上涨0.08%，工业品指数下跌0.87%，农产品指数下跌1.90%，有色金属指数下跌4.10%，贵金属指数下跌11.29%。分品种看，原油指数上涨2.65%，黄金指数下跌8.26%。股指期货指数普遍下降，IF、IH、IM、IC指数分别下跌2.12%、2.72%、4.92%、5.87%。国债指数多数上升，TS、T、TF指数分别上涨0.06%、0.03%、0.02%，TL指数下跌0.35%。CTA风格因子中，多空20%展期（3.37%）和20日截面动量（3.23%）表现最好，多空50%展期（1.43%）和60日截面动量（1.41%）表现最差。
从波动率来看，商品指数为25.05%（周边际上升1.51%），股指期货指数多数下降，波动率多数下降，IC指数为25.82%（周边际上升0.80%），IF、IH、IM指数分别为15.03%、12.64%、22.61%（周边际分别下降0.62%、0.65%、0.17%）。国债期货指数净值多数上升，波动率多数上升，TF、TL、TS、T指数分别为0.93%、5.70%、0.43%、1.25%（周边际分别上升0.01%、下降0.18%、上升0.01%、上升0.01%）。
成交持仓方面，商品期货平均成交额为2.63万亿元（周边际下降0.68万亿元），平均持仓额为2.16万亿元（周边际下降0.59万亿元），平均成交持仓比为0.98（周边际下降0.23）。股指期货平均成交额为0.94万亿元（周边际上升0.25万亿元），平均持仓额为1.53万亿元（周边际下降0.02万亿元），平均成交持仓比为0.62（周边际上升0.17）。国债期货平均成交额为0.33万亿元（周边际上升0.03万亿元），平均持仓额为0.86万亿元（周边际上升0.01万亿元），平均成交持仓比为0.38（周边际上升0.03）。
策略市场环境
CTA中短周期策略市场环境：日内流动性、日内趋势流畅性小幅回落，日内波动锐减。
CTA风格因子
CTA风格因子净值走势显示，本周半数策略收益为负。5日、20日、60日时序动量及截面动量、截面期限结构等因子的产业链板块收益贡献各有差异。CTA因子波动率和相关性显示，CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上的暴露较大。
CTA风险监测
从风险因子敞口暴露角度来看，CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上的暴露较大。
