行情回顾
- 尿素期货主力合约UR2605本周下跌0.33%，区间振幅4.43%。
- 山东尿素小颗粒基差为20元/吨。
尿素基本面
- 供给端：
- 尿素生产企业开工率93.62%，环比上升2.26%，同比上升8.30%。
- 日均产量约22万吨，供应宽松。
- 本周检修损失量10.03万吨，环比下降13.53%，同比上升16.90%。
- 煤头尿素周度产量126万吨，环比上升0.80%，同比上升9.57%；气头尿素周度产量29万吨，环比上升3.57%，同比上升7.41%。
- 需求端：
- 复合肥企业产能运行率37.02%，较上期上升10.81%，同比2025年下降32.09%。
- 三聚氰胺开工负荷率49.45%，环比下降11.55%，同比下降21.08%。
- 库存端：
- 尿素企业库存87万吨，环比下降5.64%，同比下降31.28%。
- 港口库存26.4万吨，环比上升10.00%，同比上升127.59%。
- 复合肥库存76.64万吨，环比下降2.90%，同比上升26.20%。
- 成本端：
- 合成氨价格山东低端价1950元/吨，环比上升10元/吨。
- 煤炭市场价格稳定，阳泉无烟末煤820元/吨，晋城无烟洗小块920元/吨。
- 生产成本：天然气制1978元/吨，固定床1712元/吨，气流床1538元/吨。
- 毛利：天然气制-158元/吨，固定床148元/吨，气流床302元/吨。
后市展望
- 供给端：维持宽松格局，高供应态势难改。
- 需求端：农业备肥按部就班，复合肥和三聚氰胺开工率同比下降。
- 库存端：尿素企业库存下降，港口库存上升，复合肥库存上升。
- 国际市场：地缘冲突导致全球供给端不确定性增加，但国内出口配额管理严格，影响有限。
- 国内市场：多空因素交织，农业需求顺畅但供给压力累积，行业协会指导价格形成政策顶，承储企业放储预期宽松。
- 结论：短期尿素市场缺乏明确趋势，价格以宽幅震荡为主，UR2605合约预计区间震荡。操作建议关注区间下沿支撑，重点关注出口政策及煤炭价格变化。
