投资范式和红马组合20260227

红马策略投资范式总结

核心策略与目标

长江证券研究所推出的红马奔腾策略，旨在满足长线资金需求，特别是在资产荒与股票市场回报率提升的背景下。该策略结合红利与增长属性，通过分析美股和日股历史表现，结合自由现金流与资本开支筑底指标，构建红马组合和抢跑组合，自去年一季报后实现超60%的累计回报率，远超沪深300等宽基指数。

策略逻辑与筛选方法

红马奔腾策略关注具有稳定现金流和增长潜力的行业，即“红马”组合，兼具红利属性和增长潜力。策略通过资本开支筑底等指标筛选行业，自去年以来累计收益率约70%，回撤较小。提出该策略的背景是长线资金（如保险资金）因债券利率下降而转向权益市场，但传统红利股息率下降无法满足负债需求，需寻找更高回报率且具安全边际的替代品。

关键财务指标与行业判断

策略强调资本开支是评估行业潜力的关键指标，优于仅依赖股息率的传统方法。成熟行业通过提高分红水平保持ROE稳定，政策鼓励多分红。资本开支筑底被视为行业企稳并开始成熟的关键信号，减少投入风险并增加分红可能性。自由现金流的前置指标是资本开支，只有当资本开支筑底，行业才可能企稳并提升分红。

行业与个股筛选标准

筛选标准包括资本开支低、利润增速适中且开始企稳上升的行业，如能源金属、特钢、物流等。个股筛选围绕资本开支底部和利润增速企稳条件，每季度根据财报更新调整组合。红马组合在去年显著优于沪深300等指数，且回撤较小。

“抢跑”策略与调整机制

“抢跑组合”指在财报公布前15个交易日调整仓位，利用公开信息捕捉业绩预期变化信号，回报率更高但波动和回撤也相应增加。策略适用于追求绝对收益的长线资金，如保险公司固收加账户。

适用环境与目标群体

策略适用于利率低位和行业资本开支企稳的宏观环境，为投资者提供既有安全边际又具增长潜力的投资选项。主要满足长线资金和增量资金需求，追求股票内部回报率上升，适合绝对收益保险、固收加等账户。