周度观点
- 债市走势：国内债市整体呈现“上有顶、下有底”的窄幅震荡格局，10年期国债收益率围绕1.75%至1.85%区间波动，资金面保持宽松，政策面延续积极支持导向，央行将持续通过逆回购、MLF等工具对冲市场流动性扰动。
- 政策环境：2026年政府工作报告明确实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，财政端赤字率拟按4%左右安排，货币端将灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕。
- 债市风险：中长期需关注四大风险因素：国债供给压力、机构行为分化、季末信贷投放影响、中东地缘局势带来的通胀传导风险。
债券市场发行情况
- 发行规模：2026年3月中国债券市场全口径发行总额为24904.88亿元，显著收缩。
- 发行主体：国有企业占比82.3%，民营企业发行只数多但单只规模小。
- 债券品种：同业存单占比64.1%，公司债与中期票据合计占比约19%。
- 主体评级：AAA评级主体发行规模占比42.9%。
- 发行利率：当月债券市场平均发行利率为1.82%，处于历史较低水平。
- 央行表态：将继续实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。
央行公开市场操作
- 2月操作：央行公开市场操作精准发力，重点覆盖春节前后流动性关键时点，累计净投放达6000亿元，有效保障春节期间市场流动性平稳。
- MLF操作：2月央行中期借贷便利（MLF）续作加量3000亿元，连续12个月加量续作，强化中期流动性充裕的预期。
资金面状况
- 利率水平：截至3月6日，DR001加权平均利率为1.3194%，DR007利率为1.4149%，整体呈现宽松态势。
- 市场状况：银行间市场资金供给充裕，预计资金利率将继续保持低位运行。
1月金融统计数据
- 社融数据：1月新增社融7.22万亿元，同比多增1654亿元，创下历史同期高位，政府债为主要拉动项。
- 信贷结构：1月新增居民短贷录得1097亿元，同比多增1594亿元，实现由负转正；新增居民中长贷录得3469亿元，同比少增1466亿元，房贷需求持续承压。
- 货币流动性：1月M1同比增速回升1.1%至4.9%，M2同比增速上行0.5%至9.0%，M1-M2剪刀差收窄，标志着货币流动性趋于活化。
国债期货价格及分析
- 提供了国债期货价格、基差、隐含利率等图表数据，但未展开具体分析。
各类债券收益率曲线
- 提供了国债、城投债、金融债、银行债等收益率曲线图表数据，但未展开具体分析。
货币市场流动性及指标
- 提供了银行间质押式回购利率、同业拆借利率、贷款利率、货币市场流动性、中期借贷便利等图表数据，但未展开具体分析。
债券市场流动性及发行
- 提供了债券发行、债券市场流动性等图表数据，但未展开具体分析。
国外债券市场
- 提供了美国基准利率、美国国债收益率等图表数据，但未展开具体分析。
流动性指标及美联储资产
- 提供了流动性指标、美联储资产等图表数据，但未展开具体分析。
