股指衍生品周报：预计节前股指以震荡整理为主

专业研究·创造价值 2023年1月15日股指衍生品 预计节前股指以震荡整理为主 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指期货：北向资金大幅净流入，股指震荡反弹 虽然目前国内疫情仍处高位,疫情对经济冲击显著,不过随着国内各地逐步迈过疫情新增高峰,后续疫情对经济的负面影响将逐渐消退,稳增长政策将在2023年靠前发力,增力加效,经济复苏信心充足。2022年11月以来海外流动性紧缩压力边际趋缓,美元指数回落,近期人民币相对美元升值，吸引外资持续回流A股，增量资金大幅入市支撑A股反弹。2023年以来北向资金持续净流入，本周净流入439.97亿元，1月已累计净流入640.15亿元，外资市场风格偏向消费、金融等价值权重股。春节假期临近，长假效应下市场资金还是会偏向稳健，春节前最后一周股市难以走出大趋势行情。出口下行背景下投资与消费是重头戏，高端制造业投资、基建投资以及促消费政策利好下制造业、金融、消费等相关行业板块将率先复苏。预计节前股指以震荡整理走势为主，IF与IH相对偏强。 股指衍生品|周报 1/15请务必阅读文末免责条款 ETF期权与股指期权：逢低构建50ETF期权的牛市价差或比例 价差做多 随着疫情、地产、海外货币紧缩等市场风险因素的逐渐减弱，隐含波动率持续回落，目前已回落至较低的分位数水平。考虑到上证50指数的上涨确定性较强，可以逢低构建50ETF期权的牛市价差或比例价差做多。另外考虑到节后首日是1月ETF期权的到期日，意味着假期是时间价值流逝最快的时间段，对中小盘股相关的1月ETF期权品种，可以以前期支撑位、压力位为执行价构建卖出宽跨式策略，赚取假期Theta收益。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货震荡上涨5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差8 2期权指标10 2.1PCR指标冲高表明市场情绪回升10 2.2隐含波动率延续回落态势11 3结论14 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 8 图 6IF基差价格走势......................................................... 8 图 7IC基差价格走势......................................................... 8 图 8IM基差价格走势......................................................... 8 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势........................................................ 9 图 12IM跨期价差走势........................................................ 9 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 10 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 10 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 11 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 21上证50ETF期权波动率.................................................. 11 图 22上交所300ETF期权波动率............................................... 11 图 23深交所300ETF期权波动率............................................... 12 图 24沪深300股指期权波动率................................................ 12 图 25中证1000股指期权波动率............................................... 12 图 26上交所500ETF期权波动率............................................... 12 图 27深交所500ETF期权波动率............................................... 12 图28创业板ETF期权波动率12 表1现货价格变化情况5 表2各品种主力合约周度涨跌幅6 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 2022-11-22 2022-12-19 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 2022-11-22 2022-12-19 2022-07-22 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 2022-09-02 2022-09-09 2022-09-19 2022-09-26 2022-10-10 2022-10-17 2022-10-24 2022-10-31 2022-11-07 2022-11-14 2022-11-21 2022-11-28 2022-12-05 2022-12-12 2022-12-19 2022-12-26 2023-01-03 2023-01-10 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 2022-11-22 2022-12-19 1市场回顾 1.1股指期货震荡上涨 本周前四天股指期货均以震荡整理为主，周五上证50指数与沪深300指数强势上涨，中证500指数与中证1000指数震荡小幅上涨。本周北向资金大幅净流入439。97亿元，是股指上涨的的重要推动力，这也可以说明为什么大小盘股风格分化明显。稳增长政策预期下经济复苏信心充足，市场情绪回暖，盈利复苏确定性高的消费、金融板块受关注较高。 表1现货价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2787.356 1.66 2.72 沪深300指数 000300.SH 4074.377 1.41 2.35 中证500指数 000905.SH 6057.690 0.70 0.75 中证1000指数 000852.SH 6517.51 0.43 0.26 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 上证50指数 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 沪深300指数 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 中证500指数 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为2.72%,收于2.799；300ETF(上交所)周涨幅为2.45%,收于4.144；300ETF(深交所)周涨幅为2.40%,收于4.147；沪深300指数周涨幅为2.35%收于4074.38；中证1000指数周涨幅为0.26%收于6517.51；500ETF(上交所)周涨幅为0.73%收于6.084；500ETF(深交所)周涨幅为0.86%收于6.190；创业板ETF周涨幅为 2.85%收于2.417。认购期权价格基本上涨，认沽期权价格基本下跌，隐含波动率有所回落，期权价格的变化主要来自于标的资产价格的变化。 #N/A #N/A #N/A #N/A 3