股指衍生品周报：预计短期内股指以区间震荡走势为主

专业研究·创造价值 2022年10月23日股指衍生品 股指衍生品 宝城期货研究所 投资咨询团队 预计短期内股指以区间震荡走势为主 核心观点 股指期货： 当前股指的走势可以用震荡盘整来概括，国内外风险因素仍制约着股市风险偏好。国内方面，多地疫情反复，房地产周期仍未见拐点，叠加海外经济衰退预期下外需走弱，需求不足限制经济复苏步伐。海外方面，海外高通胀未见拐点，美联储激进加息预期强化，人民币汇率贬值压力制约国内货币宽松空间。另外近期北上资金呈现净流出的趋势，对大盘价值股为主的IF、IH影响明显大于以中小盘成长股的IC、IM，股指间出现强弱分化。 另一方面，政策面托底需求的稳经济政策持续推进，支持经济企稳并且弱复苏，股指的估值水平也处于历史偏低分位数水平，因此股指下方也有较强支撑。 总的来说，在国内外风险因素与政策托底支撑的博弈下，预计 短期内股指呈现区间震荡的走势。 股指衍生品|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 ETF期权与股指期权： 从隐含波动率的角度，当前各期权品种的隐含波动率均处于合理水平，说明市场情绪仍偏谨慎。目前指数下方支撑力量较强，因此可以等待指数回调后逢低构建牛市价差策略，这样既可以控制风险，方向上又较为适合当前偏谨慎的市场情绪。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 图表目录 图 1 上证50指数价格走势..................................................... 4 图 2 沪深300指数价格走势.................................................... 4 图 3 中证500指数价格走势.................................................... 4 图 4 中证1000指数价格走势................................................... 4 图 5 IH基差价格走势......................................................... 6 图 6 IF基差价格走势......................................................... 6 图 7 IC基差价格走势......................................................... 6 图 8 IM基差价格走势......................................................... 6 图 9 IH跨期价差走势......................................................... 6 图 10IH跨期价差走势........................................................ 6 图 11IC跨期价差走势........................................................ 7 图 12IM跨期价差走势........................................................ 7 图 13上证50ETF期权持仓量PCR............................................... 8 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................. 8 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................. 8 图 16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................. 8 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................. 8 图 18上证50ETF期权波动率................................................... 9 图 19上交所300ETF期权波动率................................................ 9 图 20深交所300ETF期权波动率................................................ 9 图 21沪深300股指期权波动率................................................. 9 图22中证1000股指期权波动率10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1股指期货延续震荡走势 本周股指期货呈现冲高回落的走势，四大品种间强弱分化，IF、IH跌幅较为明显，IC、IM的抗跌性相对较强。对应的股票指数也呈现该强弱分化的表现，即上证50与沪深300表现的表现更弱。 表1现货价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2487.221 -0.57 -3.77 沪深300指数 000300.SH 3742.893 -0.32 -2.59 中证500指数 000905.SH 5956.881 0.13 -0.28 中证1000指数 000852.SH 6432.33 0.04 0.40 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 图1上证50指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图3中证500指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格变动方向跟随标的价格走势 与上证50以及沪深300相关的期权价格的变动方面基本上是跟随着标的价格走势，即认购期权价格上升，认沽期权价格下跌，这种特征在远月合约上体现更为明显。而中证1000指数期权由于隐含波动率的回落以及合约换月的缘故，在标的价格变动不大的情况下，呈现普跌的现象。 认购合约周涨跌幅(%) 510050.OF 当月合约次月合约当季合约次季合约行权价 -36.14 -44.05 -55.24 -68.49 -82.19 -90.72 -93.64 -93.94 - -33.76 -38.29 -43.95 -50.57 -56.16 -60.45 -65.75 -29.72 -33.46 -36.91 -39.94 -43.90 -47.1 -24.17 -26.61 -27.42 -30.26 -31. 2.35 2.40 2.45 当月合约 -25.00 42.86 认沽合约周涨跌幅(%) 次月合约当季合约86.4 23.08 .18 28 .92 31 .64 33 4.20 69 -30. .54 -45 9.15 -5 -75.00 24.87 .85 31 .04 42 .07 49 4.10 40 -30. .52 -42 1.21 -6 -80.00 26.30 .61 39 63 51. 64 79. 4.00 08 -28. .39 -40 7.95 -5 -90.24 .37 29 .52 45 69 61. 129.07 3.90 -25.49 .62 -36 1.67 -5 -85.91 .16 31 .55 52 40 75. 132.03 3.80 -24.62 70 -33. 3.68 -4 -69.92 .46 34 .19 55 94.94 .65 32 3.70 5 -22.2 87 -29. 20 -35. 8.90 -4 .91 37 .30 51 4.32 10 -13.33 3.60 4 -21.7 4 -26.1 14 -29. .25 -35 .26 38 .15 51 91.03 -62.50 3.50 -21.06 -22.96 -23.76 -24.11 .16 39 .67 46 26 78. -80.00 3.40 6 -20.0 4 -22.3 5 -18.5 1 -19.2 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 行权价 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 认沽合约周涨跌幅(%) 510300.OF 认购合约周涨跌幅(%) 52.94 24.63 0.00 .04 30 .64 34 4.20 69 -31. 7.07 -4 2.41 -5 8.33 -5 18.49 .72 32 .16 40 .27 48 4.10 43 -28. 69 -40. 7.14 -5 -90.91 .80 32 .03 37 6 76.5 4.00 -26.21 99 -40. 3.76 -5 -93.49 .56 33 .71 43 7 64.9 118.09 3.90 -25.49 12 -36. 9.90 -4 -87.48 .52 33 .00 50 9 74.3 121.19 3.80 7 -24.9 44 -32. .29 -42 -69.50 .00 34 .94 50 3 74.6 .86 41 3.70 9 -24.1 56 -32. 52 -34. 7.86 -4 .55 37 .59 46 2 77.6 -15.38 3.60 5 -22.6 95 -30. 36 -28. 96 -32. .63 37 .91 33 5 72.1 -62.50 3.50 0.00 -24.82 -24.77 -25.53 .50 37 .13 41 9 76.1 -71.43 3.40 5 -19.4 0.00 0.00 0 -17.6 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 行权价 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 认沽合约周涨跌幅(%) 159919.OF 认购合约周涨跌幅(%) 认购合约周涨跌幅(%) 000300.SH 当月合约次月合约隔月合约当季合约次季合约隔季合约行权价 认沽合约周涨跌幅(%) 当月合约次月合约隔月合约当季合约次季合约隔季合约 -21.46-21.270.00-18.02-14.88 -26.23-22.670.00-18.18-13.02 -31.07-27.600.00-25.68-6.74 -37.03-30.730.00-22.34-20.59 -42.23-35.340.00-25.90-22.18 -52.60-37.870.00-25.73-21.29 -58.99-42.470.00-28.49-26.28 -61.54-46.130.00-28.66-22.99 -63.74-46.080.00-29.75-23.99 -16.03 -18.10 -20.12 -11.18 -21.58 -21.82 -24.51 -18.37 -22.91 330040.0033.33 0.00 0.00 17.86 39.1033.56 340061.2941.56 350069.8148.00 360084.2160.11 370084.6666.00 380075.9057.20 390059.6343.98 400046.5638.20 29.2023.4928.64 0.0037.2734.0823.89 0.00 33.6229.1126.09 0.0035.4528.1920.63 0.0035.2223.73 19.93 410035.1132.64 0.00 0.00 0.00 33