股指衍生品周报：股指短期以震荡整理为主

专业研究·创造价值 2023年2月19日股指衍生品 股指短期以震荡整理为主 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指期货：预计短线股指震荡整理为主 1月经济数据表明经济复苏趋势，但是居民信贷数据表现低迷给市场带来一定隐忧，市场资金对于是否追涨存在一定分歧，叠加海外货币政策预期调整以及中美关系不确定性升温，浮盈资金了结意愿上升，股指存在震荡调整的技术性需求。随着两会临近，对政策面的利好预期也将逐渐升温，国内政策面聚焦于扩大内需，预计对消费、基建投资以及高新制造业投资等领域的相关板块形成政策利好，稳增长政策背景下股票盈利修复预期仍强烈,加上目前股指估值水平较低，短期震荡整固后股指中长期仍向上。 股指衍生品|周报 1/15请务必阅读文末免责条款 ETF期权与股指期权：可以考虑布局牛差或卖出跨式策略 期权隐含波动率持续回落，目前已经回落至较低的分位数水平。虽然近期浮盈资金止盈带动股指短线回调，但考虑到股指中长期仍保持上涨趋势，可以逢回调布局相关期权品种的牛市价差策略或者买入跨式策略进行做多标的或者做多波动率。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货走势震荡整理5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差8 2期权指标10 2.1PCR指标回落至正常分位数水平10 2.2隐含波动率持续回落11 3结论14 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 8 图 6IF基差价格走势......................................................... 8 图 7IC基差价格走势......................................................... 8 图 8IM基差价格走势......................................................... 8 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势........................................................ 9 图 12IM跨期价差走势........................................................ 9 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 10 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 10 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 11 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 21上证50ETF期权波动率.................................................. 11 图 22上交所300ETF期权波动率............................................... 11 图 23深交所300ETF期权波动率............................................... 12 图 24沪深300股指期权波动率................................................ 12 图 25中证1000股指期权波动率............................................... 12 图 26上交所500ETF期权波动率............................................... 12 图 27深交所500ETF期权波动率............................................... 12 图28创业板ETF期权波动率12 表1现货价格变化情况5 表2各品种主力合约周度涨跌幅6 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2022-12-26 2023-01-31 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2022-12-26 2023-01-31 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2022-12-26 2023-01-31 2022-07-22 2022-08-01 2022-08-09 2022-08-17 2022-08-25 2022-09-02 2022-09-13 2022-09-21 2022-09-29 2022-10-14 2022-10-24 2022-11-01 2022-11-09 2022-11-17 2022-11-25 2022-12-05 2022-12-13 2022-12-21 2022-12-29 2023-01-09 2023-01-17 2023-02-01 2023-02-09 2023-02-17 1市场回顾 1.1股指期货走势震荡整理 本周股指走势均呈现震荡回调的走势。1月经济数据显示经济复苏趋势，但是居民信贷数据表现疲软，令市场对经济复苏空间产生一定分歧，叠加海外货币政策的预期调整以及中美关系的不确定性风险升温，因此市场资金对是否继续追涨产生一定的分歧浮盈资金止盈引发股指技术性回调整理。 表1现货价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2714.289 -1.04 -1.18 沪深300指数 000300.SH 4034.507 -1.44 -1.75 中证500指数 000905.SH 6237.405 -0.83 -1.53 中证1000指数 000852.SH 6868.55 -0.82 -1.53 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 上证50指数 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 沪深300指数 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 中证500指数 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为1.31%,收于2.721；300ETF(上交所)周跌幅为1.80%,收于4.029；300ETF(深交所)周跌幅为1.80%,收于4.099；沪深300指数周跌幅为1.75%收于4034.51；中证1000指数周跌幅为1.53%收于6868.55；500ETF(上交所)周跌幅为1.51%收于6.260；500ETF(深交所)周跌幅为1.47%收于6.373；创业板ETF周跌幅为 3.53%收于2.378。从标的资产的走势来看，认购期权价格均受到标的回调的delta影响而下跌，认沽期权收益与正delta大多数收涨，少部分由于期权隐含波动率回落以及时间流逝而出现负的vega与theta，因此部分认沽期权收跌。 94 6. 07 8. 99 17. .03 27 2.90 3 -20.9 45 -27. 6.82 -5 -83.33 11 7. 40 8. 09 20. .41 37 2.85 -18.53 -24.25 2.10 -5 -89.87 94 6. 48 9. 86 19. .93 41 2.80 -17.85 -21.76 .45 -45 -87.29 73 6. 91 8. 11 20. .51 32 2.75 -16.18 -19.49