美伊冲突烈度降低，中国4月官方制造业PMI超市场预期

金融要闻及点评

• 宏观策略（黄金）：美国4月ISM服务业PMI下降，但物价指数处于高位。美伊局势缓和推动金价上涨，但短期紧缩预期限制反弹空间。建议短期震荡筑底，等待买入机会。
• 宏观策略（外汇期货(美元指数)）：特朗普暂停“自由计划”，美伊冲突烈度降低，市场风险偏好回升，美元走弱。预计美元短期走弱。
• 宏观策略（国债期货）：中国4月官方制造业PMI超预期，资金面宽松，机构止盈提前释放风险，债市调整压力不大。建议持债过节。
• 宏观策略（股指期货）：五一假期海外科技股普涨，A股有望实现五月开门红。科技股带动指数上涨。建议股指多头继续持有。

商品要闻及点评

• 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）：Mysteel五大品种库存周环比减少，五一假期成材现货略有上涨，中东局势不确定性较大。基本面矛盾不突出，仍需关注钢价高估风险。预计节后钢价短期或震荡偏强，但空间有限。
• 农产品（豆粕）：美豆播种率均好于去年同期和五年均值，但受益于油价及美豆油价格高涨，CBOT整体仍表现偏强。预计节后豆粕期价将补涨，继续关注中东局势、中美关系及美豆产区天气。
• 农产品（白糖）：印度糖出口料为75-80万吨，巴西E32计划增加无水乙醇需求，食糖供应或缩减。预计郑糖短期利多提振，但基本面供需压力犹存，盘面上下空间均受限。
• 农产品（棉花）：欧盟服装进口单价继续看涨对中国进口近10个月来首降，美棉出口节奏维持高位，美棉新作播种进度略偏快，产区干旱担忧情绪暂难以消散。建议暂维持谨慎偏多观点。
• 农产品（豆油/菜油/棕榈油）：印度4月份棕榈油进口量降至一年来的最低水平，预计马来西亚棕榈油库存将降至八个月来的最低水平。预计国内豆油期价将高开，并再次测试10000-10100元/吨一线的阻力位。
• 农产品（玉米）：4月巴西玉米出口预估下调。短期看玉米价格以窄幅震荡调整为主，下方受基层余粮见底、贸易商成本支撑、政策轮入以及港口库存偏低托底，上方受养殖亏损、小麦/高粱等替代品进口谷物到港压制。
• 有色金属（铜）：ICSG预计2026年全球精炼铜过剩9.6万吨，智利3月铜产量同比降9.04%。预计铜价继续高位震荡可能性更大，建议逢低布局多单为主。沪铜跨期正套策略可关注。
• 有色金属（碳酸锂）：5月碳酸锂排产11.38万吨，盐湖、回收继续爬产，需求端新增产能投产。预计碳酸锂去库幅度较此前预期得更强，考虑到正极、电芯排产较好，碳酸锂的直接需求有支撑。建议关注逢低做多机会。
• 有色金属（铂）：SMM铂均价环比下跌，钯锭均价环比上涨。建议单边角度观望为主；套利角度，月差方面，短期月差或维持偏弱走势，关注无风险套利机会。
• 有色金属（铅）：上周内外铅价走势偏弱，内外比价维持震荡。建议单边角度观望为主；套利角度建议观望为主。
• 有色金属（锌）：国内社库边际去化至25.3万吨，5月平衡上锌锭有望出现边际去库。建议单边角度短期观望为主，中线关注回调买入机会；套利角度，建议关注布局中线内外反套的机会。
• 有色金属（锡）：沪锡降幅0.07%，持仓降至6.9万手左右。建议后市锡价暂时仍以宽幅震荡运行为主。
• 能源化工（液化石油气）：5月沙特CP官价与上月持平。预计海峡持续封锁下原油重心上行对于lpg价格提供成本支撑，pdh工厂以及印度开启补库或将为现货贴水反弹提供向上驱动。
• 能源化工（燃料油）：富查伊拉重质残渣油库存环比下降。预计燃料油价格震荡偏强。
• 能源化工（原油）：美伊谈判维持僵局状态，油价在五一假期前一周出现明显上涨后稍有回落，整体维持高位。预计短期油价计价中东断供，易涨难跌。