研报总结
一、主题温度计
热点主题交易热度回升，电力/能源/航天主题延续强势，科技类主题整体回调。
二、本期重点推荐主题
主题一：能源安全
- 事件：美以伊冲突加剧能源运输风险；政府工作报告强调构建新型电力系统，发展新型储能，培育未来能源；“十五五”规划推进新型能源体系建设。
- 投资建议：看好电力电网/油气开发等基础设施投资，以及新型储能/绿氢/核聚变能等未来能源；关注原油/铜/铝/稀土/铀等关键能源与金属。
- 方向：电力电网/油气开发/新型储能等能源基础设施投资与绿氢/核聚变能等未来能源；全球动荡格局下原油/铜/铝/稀土/铀等关键能源与金属。
主题二：AI应用
- 事件：腾讯云免费安装OpenClaw活动火爆；政府工作报告强调打造智能经济新形态，深化拓展“人工智能+”，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用；“十五五”规划强化算力算法数据高效供给。
- 投资建议：看好国产大模型/token出海与国内应用生态加速落地。
- 方向：具备模型全球领先优势，受益Token调用量提升的国产大模型公司；具备流量入口优势与用户粘性，持续加码资本开支且产品成熟度高的互联网平台公司。
主题三：国产算力
- 事件：政府工作报告强调实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程；发改委主任郑栅洁指出在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、全国一体化算力网等领域建设重大项目；“十五五”规划推进人工智能超大规模智算集群等重大工程。
- 投资建议：看好AI基础设施相关的国产算力/AIDC/电力设备等领域投资。
- 方向：国内头部模型公司应用产品成熟度跃升，带动资本开支与国产算力芯片渗透率提升；受益国内智能算力投资加码的AIDC/数据中心电力设备。
主题四：商业航天
- 事件：政府工作报告强调打造集成电路、航空航天等新兴支柱产业；蓝箭航天朱雀三号计划二季度再次开展回收试验；民营火箭制造公司融资与商业化进程加速；多地两会部署商业航天产业发展任务。
- 投资建议：看好商业航天新基建/应用新场景/前沿新技术等领域投资。
- 方向：受益火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造；受益基础设施建设加码的发射场站/特燃特气。
三、风险提示
- 关键技术商业化进程低于预期。
- 宏观经济需求不及预期。
